非投等債 長線加碼好時機

　美國聯準會9月降息後，美國10年期公債殖利率不降反升，再度站回4％以上，近日公布的美國通膨和就業數據都高於市場預期，市場擔憂聯準會降息踩煞車的疑慮升溫，近月投資債券並沒有得到預期中的收益，法人認為，這反而是長線加碼非投資等級債券時機。

　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，降息後市場利率仍有波動，若拉長時間，殖利率收斂趨勢越趨明顯，目前焦點應擺在殖利率下滑空間較大的中短期債券。美國公債殖利率已領先反應降息預期，建議投資人可以留意非投資等級債券的表現。

聯準會於9月會議中降息2碼，為逾4年來首度降息，預估年底前還有降息2碼機會、明年再降息5-6碼，但目前經濟狀況仍未明，聯準會終端利率仍待觀察，隨著通膨已見改善，明年通膨年增率有望接近央行目標2％，成熟市場主要央行仍有進一步降息空間，只是時間和幅度取決於基本面的數據變化，不會急於快速降息。因此，債市短線上還是會震盪，但就長線而言，現在反而是加碼時機。

富達對於非投資級信用債則偏中性。富達指出，儘管美國非投資級債的基本面大致有所支撐，但預計不良債券及CCC評級債會進一步重組，因此維持減碼此一資產類別；在歐洲非投資級債市場，預期供需動態仍將發揮支撐作用，則維持中性立場。

即使不少法人都建議目前仍宜聚焦在中短天期債，統一投信強調，在聯準會進入降息循環背景下，債市長線有望呈現多頭走勢，短線美債殖利率走高，再次為投資人帶來進場良機。雖然近期受到美國經濟數據影響，市場對聯準會將連續大幅降息的預期出現校正，帶動債券殖利率走升。