美大選倒數 非投等債抗波動

　美國總統大選進入倒數階段，法人預估將對信用債市場影響不太，但可能會影響部分板塊；若大選結果是其中一方陣營大獲全勝，政策可能會出現重大變化，但若是分裂政府的情況下，對美債與美股的影響將會最小；風險性資產的波動在大選前夕可能會加劇，可伺機加碼非投資等級債基金。

　根據外資券商報告預估，若是民主黨賀錦麗獲選，再生能源、基礎建設、半導體及國防將有望受惠，而健康護理、傳統能源則會受到影響；若民主黨大獲全勝，殖利率有機會適度下降，但因公司稅率有可能從21％提高到28％，並提升高收入族群的稅收，可能進一步使未來十年GDP減少、工資與就業機會也會下滑。

　若是共和黨川普獲勝，經濟變數也會增加。而受惠產業包括：傳統能源、金融、健康護理、國防、農業及加密貨幣，但零售、媒體、再生能源、電動車恐受影響。共和黨一黨獨大下，可能引發市場波動性加劇與財務問題，殖利率可能會走高、曲線趨陡。

　瀚亞全球非投資等級債券基金周曉蘭表示，非投資等級債具技術面支撐，由於收益率繼高，因此收益率買家與利差賣家之間的平衡，能使市場保持相對平衡；未來在沒有重大事件的衝擊下，僅憑利差的力量，意味著即使經濟溫和放緩期間，非投等債仍可產生合理的報酬。

　周曉蘭說，在投資組合配置上，會以BB級債與主順位、擔保債為主，並降低CCC級的部位，並持有墮落天使與具升評潛力的標的，看好評等回升時的利差收斂契機。

　PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民則認為，根據RCP最新的平均民調顯示，美國總統候選人賀錦麗與川普的民調差距極小，在七大搖擺州出線將是影響大選的關鍵因素，選前膠著與不確定性將可能使資產價格的波動度攀升，連帶影響美元非投資級債短期的表現。

　張世民分析，近期美債殖利率下滑除了大選的不確定因素，也反映大多寬鬆貨幣的預期，加上信用利差位處歷史低檔，短線上或許會隨著事件風險而震盪，然目前逼近7％的殖利率，不僅高於長期平均殖利率的6.7％，依據過去經驗，在高殖利率水準進場投資並長期持有，報酬表現將相較過去長期平均略勝一籌，而從違約率來看，美國非投資級債同樣優於長期平均。

　投資等級債方面，台新美國20年期以上A級公司債券ETF（00942B）研究團隊表示，現階段市場關注美國總統大選，市場波動度在選前也往往走升，投資人可適度拉高防禦性資產，如美國20年期以上A級公司債券部位。