美公債殖利率攀升 布局好時機

　上周是美國10年期公債殖利率自8月初以來首次升破4％，外銀指出，主要是因投資人消化上周五強勁的就業數據，並調整對聯準會未來降息的預期，短中期約未來3～12個月，美國10年期公債殖利率可能會回落到3.5％～3.75％之間，明年底甚至到3.0％，即目前可能是尚未布局者的最佳布局時機，企業債和新興市場債券價格也可能將受惠。

　美國公債殖利率上周一上揚，由短期債券殖利率領漲，貨幣市場現在預計未來四次政策會議將降息90個基點，低於月初預測的127個基點。渣打銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪指出，由於美國聯準會降息前，市場已充分預期降息路徑，且當時認為今年11、12月的會議上會再大幅降息，導致債券市場過度反應對經濟硬著陸的恐慌。

　如今就業市場數據大幅超出預期，使得市場對今年的降息幅度預期下修，造成債券殖利率短暫反彈，目前殖利率回升到4％，預估未來12個月美國10年期公債殖利率多會落在3.5％～3.75％區間，反映利率下行的環境。

　劉家豪強調，債券市場並沒有硬著陸的風險，現在其實就是相對好的布局時機，若債券投資人之前已經做很多布局，應該都是手握5％～6％的收益率，當利率在下行階段時，可能難以找到更好的標的，現在利率上升破4％，適合先前還在觀望沒有布局、或想增加配置的投資人鎖定4％以上的固定息收，買進後每月計息，長期來看仍可累積總報酬。不僅政府債券受惠，企業債和新興市場債券價格也有望反彈。

　渣打集團首席投資辦公室（CIO）認為，成熟市場投資等級和非投資等級企業債券方面，雖然殖利率溢價從歷史角度看相對偏低，但強勁的基本面和美國經濟軟著陸的預期支撐了這些債券的價格表現。新興市場美元政府債券及新興市場當地貨幣政府債券的觀點從看好調整至中性。美國大選前地緣政治風險上升，加上大宗商品價格下跌的風險，使其評價面吸引力略微降低。

　匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華則認為，在軟著陸的情境下，美國10年期公債殖利率走勢可能大致上會與短期利率同步，明年底殖利率將來到3.0％左右；另外優質的投資等級企業債券可能有良好表現，亦提供較具吸引力的息差。