積極控制產能 面板價有撐 大摩青睞亞洲三強

　電視面板價格10月上旬幾乎無變動，摩根士丹利證券指出，由於主要面板製造商積極控制產能，預期電視面板價格將在本月觸底、尋得支撐，基本面下檔風險不高，面板股報酬風險比吸引力浮現，亞洲大廠中特別青睞群創（3481）、大陸的京東方與南韓的LGD。

　10月上半月主流的32吋、43吋、55吋與65吋電視面板，價格都無變動，大摩預計整個10月都將大致持平。根據摩根士丹利證券調查，面板製造商面對第四季淡季，在產能利用率的控制上可能採取更嚴格控制立場，可能將整體產業平均產能利用率從第三季的80％～85％，降至70％～75％，可望呼應大摩先前提出面板價格即將觸底的論點。

　隨產能利用率下降，摩根士丹利認為，議價能力將會往面板製造商傾斜，儘管如此，未來幾個月電視面板價格仍以持平機會較高，除非終端出現強勁需求讓供需關係轉趨緊張，或是發生預期外的供應鏈中斷情事。

　摩根士丹利證券認為，市場很大程度上已反映了今年多數面板終端需求不振的預期，因此，面板股現階段報酬風險比變得更加有利、且評價也不高。

　另一方面，隨市場持續圍繞AI資本支出周期續航力激烈討論，投資人對AI股的情緒或不像前幾季那麼高漲，相對地，非AI、平價又不貴之標的就可能獲得青睞，面板股表現有機會優於市場預期。

　針對台灣的面板雙虎，摩根士丹利證券日前才將群創投資評等由「中立」調升到「優於大盤」，推測合理股價18元，看好其估值較便宜，且更專注商品化面板領域的市場動態。另外，大摩給予友達「中立」投資評等。

　亞洲市場中，大摩同時看好具備規模優勢的京東方，以及南韓的LGD，並點出LGD的三大利多：一、供應趨緊縮與價格更早復甦；二、通過重大資產處置改善資產負債表；三、多個新的OLED產品周期。