法人：債市看好短中期

　美國聯準會（Fed）降息後長天期公債出現賣壓，法人表示，長天期公債價格先前已反應降息利多，目前相對看好短中天年期債券。

　富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨精選收益基金經理人桑娜．德賽認為，美國長天期公債在記者會後出現賣壓，反應的是儘管降息2碼但鮑爾並沒有特別的鴿派，這與過去有些不同，此意謂聯準會的挑戰還在後頭。先前市場對降息預期可能過於樂觀，加上大選後美國財政赤字也不太可能顯著削減，因此目前可先避開長天期公債在潛在利率回彈時的下跌風險。

　路博邁指出，預估美國10年期公債殖利率的Fair value為4.0％，包含實質利率1.25％、通膨預期2.25％、期限溢價0.50％，美國財政赤字及可持續性的問題，期限溢價將成為潛在更高殖利率的關鍵驅動因素，預期接下來美國10年期公債殖利率將介於4％～5％的交易區間。因此目前不宜拉長存續期，對10年期以上的長天期債券抱持謹慎看法，並將持續著重於短期至中期債券操作，未來短期及中期債券殖利率顯著回升，將適度增加這個部分的存續期。

　富達國際基金經理王陶沙分析，過去二年長債表現不佳，主要因利率曲線長期呈現倒掛，使短期利率高於長期利率，這是一個非正常的情況；其次股債正相關，讓長債失去分散風險作用，但最近股債已變成負相關；再者是長天期債券波動率較高，影響到風險收益比，然而近期長天期波動率下降後，有助於提升整風險收益。雖對長天期公債看法較保守，但長債中還有公司債、新興市場債等，依然是可以留意的。

　群益ESG投等債20+ETF（00937B）經理人曾盈甄強調，參考過往降息後債券資產表現，長天期投資等級債表現亮眼，加上現階段殖利率仍處相對高點，存債提供明顯吸引力，其中，結合ESG概念的長天期BBB級債是值得留意。