高通若併英特爾 郭明錤：恐是災難

　陷入創業50年來最大危機的美國科技大廠英特爾，近日傳出可能由高通出手收購的消息，引發全球科技業高度關注，但分析師多半認為可行性不高。天風國際知名分析師郭明錤甚至表示，高通併購英特爾傳聞若成真，對高通而言恐怕是場災難。

　郭明錤表示，高通現階段當務之急是提升AI晶片競爭力，若從手機、PC、伺服器這三大AI晶片應用市場來看，高通AI手機晶片實力強大，已是蘋果的最大競爭對手。相較之下，高通在AI PC晶片及AI伺服器晶片市場仍有許多進步空間。

　郭明錤指出，英特爾雖在一般伺服器晶片市場握有優勢，但AI伺服器晶片表現不佳。高通收購英特爾僅對AI PC晶片業務有幫助，但其實高通在該領域就算不靠英特爾，也能自食其力，因為微軟最新Surface平板電腦已開始採用高通晶片。

　另外，儘管高通市值逼近1,900億美元，手上握有現金及等價物共130億美元，但以英特爾市值約980億美元來看，英特爾收購案仍將對高通造成極大的財務壓力。郭明錤估計，英特爾晶圓代工事業將嚴重打擊高通獲利能力，淨利率可能從目前20％水平降至個位數，甚至虧損。

　郭明錤表示，照理說，高通對英特爾理當缺乏強烈收購動機，不排除是因「不可抗拒之外力」驅使，才會考慮這筆收購案。

　Gabelli基金公司投資經理人蘇桑多（Hendi Susanto）也向巴倫周刊表示，收購英特爾不僅會對高通毛利率、營業獲利率、EPS及現金流造成「重大財務衝擊」，也難以降低高通對台積電的依賴度，因為英特爾在晶片製造技術上落後於台積電。

　Gabelli對高通及英特爾各持有少量股份。蘇桑多表示，除了高通之外，另一家可能向英特爾出手的潛在買主是博通，博通有可能先收購英特爾再出售非核心事業。但其他分析師認為這個可能性也不高，儘管博通市值高達8,000億美元，但該公司去年收購VMware之後，至今還未完成業務整合。