債券投資 法人：宜333配置

　美國聯準會降息在即，國際資金前進債券金額愈來愈明顯，但法人對債券看法不一，有些看好非投資等級債，有些認為投資級債最佳，也有將公債降為減碼、信用債維持中性，綜合法人意見，以333法則複合投資各類債券相對佳。

　富蘭克林證券投顧表示，近期市場聚焦於美國經濟數據偏弱的部分，新增就業人數不如預期與製造業指數處於榮枯線以下，但數據已較7月回升，且第二季經濟成長也獲上調至3％，美國經濟前景基本情境仍屬軟著陸。市場信心偏弱、股市回檔且將迎來聯準會本波的首度降息的背景下，建議可靠攏高評等、短至中天期債券，既可分享短端殖利率下滑推動債券價格上漲的利基，也可避免長端殖利率彈升的風險。

　目前市場對降息預期仍有些過於樂觀，長端殖利率存在回彈風險，因此投資人應避免對存續期過度曝險，在各券種適當的價位下，可採取公債、投資級公司債、非投資級公司債各約3成的333法則精選收益複合債配置。

　永豐投信基金經理人陳鎮平指出，9月非農數據不如預期，市場對經濟擔憂情緒高漲，但也加深聯準會可能降息的力度。隨月初美國10年期公債殖利率跌破4％，利率呈反向關係的債券價格走揚，接下來走入降息循環，有利債市迎向多頭機會。

　聯博投信認為，受到過去兩年聯準會積極升息影響，目前美國公債、美國投資等級債券、全球非投資等級債券的殖利率皆高於歷史平均值，其中又以全球非投資等級債券的殖利率最高，達8％。

　但富達國際在9月資產配置觀點中，將信用債維持中性、減碼公債，和其他法人建議錢進債券大不同。富達國際強調，主要是因信用利差明顯收斂，對於承擔信用風險持審慎態度，雖然整體殖利率極為誘人，傾向審慎地精挑細選標的，因此，維持中性投資評等。至於減碼公債則是因市場預期聯準會即將降息，已使政府公債大幅上揚，且美國經濟仍具韌性，目前GDP數據約2％，意謂聯準會沒有必要每個月都降息，故調降公債至減碼。