富達：債市收益契機 鎖定3關鍵

隨著全球通膨放緩，各界聚焦市場對主要央行降息的預期，及其對固定收益投資人的影響。而投資人面對經濟環境諸多不確定性及央行降息在即，也開始加碼債券基金。市場於年初預期聯準會今年將降息6次，如今降息預期已被推遲。

富達國際宏觀與戰略資產團隊目前預估聯準會將於9月與12月各降息1碼，但是若金融市場出現更大幅度震盪，抑或金融條件出現緊縮，亦不排除聯準會出現降息2碼可能性。儘管投資等級債利差已經收斂至歷史低檔，接下來若是降息環境有適當催化劑，仍將促使高品質美國固定收益市場啟動亮眼表現。

通膨降溫與消費需求放緩等若干跡象，顯示聯準會可能開始降息。其一，美國核心消費者物價通膨於6月跌至3年來低點；其二，核心商品價格仍比實質投入成本通膨高出許多，然美國消費者財務壓力日增導致需求放緩，有助通膨持續降溫。

富達認為，中性實質政策利率將遠低於目前水準。隨著通膨下降以及實質政策利率變得更具限制性，聯準會必須比市場目前預期更快實施降息。通膨減緩速度將決定聯準會降息速度，而經濟成長和勞動市場受到衝擊將加快降息步調。

雖然降息周期尚未啟動，但越來越多數據顯示貨幣政策轉向的可能性。一旦轉折發生，高品質美國債券應會表現良好。若經濟成長或勞動市場數據下行，將可能加速降息週期，並激勵美債優異表現，亦為布局優質債券最佳契機。

富達建議投資人掌握「布局全球」、「優質企業」、「靈活配置」三大關鍵，捕捉固定收益難得的投資機會。首先，在信用品質與利率控管下，布局全球各類固定收益資產，有望追求更高收益率；其次，鎖定負債率且槓桿率皆偏低的大型優質企業，有益於市場逆風環境提供較佳的防禦；第三，每年債市領頭羊皆不同，若投資組合能採取無參考指標限制的投資策略，靈活調配全球跨區域、產業或評級之優質債券，更能即時因應各種市場狀況，創造穩健的收益。