外資看緯創 獲利進入爆發期

　緯創公布第二季財報，單季每股稅後純益（EPS）1.55元，優於法人預估，且展望良好，內外資大型研究機構全面按讚緯創獲利前景，目標價上看170元天價區；外資更預估，緯創獲利進入爆發期，2026年有望賺超過一股本。

　緯創營運成績單公布後，瑞銀、花旗環球、摩根士丹利證券、凱基投顧等看後市均維持正面，樂觀派外資賦予的推測合理股價來到168～170元。

　瑞銀證券台灣硬體科技研究部主管陳星嘉指出，緯創毛利率與營業利益率持續走升，主要是由於第一季已脫離造成虧損的iPhone組裝事業，加上一次性費用減少與產品組合改善的貢獻。

　放眼後市，瑞銀提出三大理由，看好排除緯穎後，緯創營業利益率仍可從第二季的1.5％，攀升到2％以上。

　首先，不再需要投入業務重整衍生的一次性費用。二、產品組合持續改善，包括輝達的GPU基板業務、超微（AMD）的基板業務，且隨GPU供應較為順暢與H200的加入，緯創第三季營運會比第二季更強。三、因Blackwell推遲，Hopper伺服器第四季有潛在上檔空間，緯創可受惠HGX基板產品生命周期延長，另外，緯創與鴻海則仍是GB200計算板的主要供應商。

　摩根士丹利證券指出，根據緯創提出許多投資計畫，包含在台灣建立Blackwell所需產能，十分青睞其企業方向從消費端更轉向商業用的發展策略，對產品組合優化與毛利率提高大有幫助。同時，緯創目前才交易在2025年EPS的10.2倍本益比水準，評價依然偏低、具吸引力。

　外資估算，緯創今年EPS將大增58％、至6.45元，2025、2026年成長速度飛快，EPS直接跳升到9.82元與11.89元。

　短線來看，凱基投顧預期緯創第三季展望良好，動能來自伺服器營收成長，旺季效應亦帶動筆電、桌機與監視器營收季增個位數。整體而言，預估緯創第三季整體營收將季增14％，數項專案啟動將帶動緯創與子公司緯穎的伺服器營收季增20％以上。