公股銀、投信：H2金融風險 觀察美貿易保護、日圓等

　近期金融市場劇烈波動，公股銀行、投信認為，目前的黑天鵝、灰犀牛包含美國貿易保護主義、通膨、地緣政治、日圓大幅升值，都需密切觀察。

　第一銀行分析，下半年的黑天鵝、灰犀牛包含主要央行貨幣政策動向、美國總統大選不確定性、地緣政治風險、氣候變遷增添全球通膨壓力等。

　美國總統拜登宣布退選後，賀錦麗／華茲的支持率急起直追，部分民調甚至已反超川普／范斯，使美國總統大選選情逐漸白熱化；以色列與伊朗及黎巴嫩等國之間衝突加劇，中東緊張局勢急遽升溫，加以俄烏戰爭延續，恐再度衝擊能源供應前景。

　隨全球暖化加劇，極端氣候事件發生頻率都將增加，將推升糧食價格，並加劇糧食安全問題，進而增添通膨上行風險。

　彰銀指出，黑天鵝事件極難預估，但美國政府債務問題、美元因國際政治大幅貶值等將造成國際重大政經影響；灰犀牛事件可能發生的情況為美國經濟由溫和轉為大幅衰退、日本升息及日債問題導致日圓大幅升值；科技產業製造進度大幅受挫，特別是AI相關運用端及先進製程出現問題，將導致金融市場大幅波動。

　群益投信分析，整體經濟降溫過程，財報激勵效果有限，股市短期進入評價震盪期，類股輪動加速，但在景氣仍穩健有撐下，對股市維持中性偏多看法。經濟軟著陸信心待恢復，降息預期短期遽增後，聯準會官員未來談話若未鬆口雖有回歸風險，在貨幣寬鬆前景不變，債市仍可期。

　華南銀行強調，灰犀牛因素包含美國債務上限議題，及以色列、伊朗進入全面戰爭，哈瑪斯領袖哈尼亞於伊朗遭刺，以色列與哈瑪斯雙方達成加薩停火協定的路途艱辛，伊朗誓言報仇使雙方進入全面戰爭的可能性持續攀高，恐推升國際油價使全球通膨再起，並衝擊全球經濟。

　黑天鵝因素包含川普當選美國總統並採取極端激進的貿易保護措施、大陸經濟大幅衰退。若川普當選美國總統，或落實政見對所有進口產品課徵高關稅，恐引發全球大規模的貿易戰，並使美國通膨再度升溫，或讓聯準會維持高利率時間更久。