外銀：日本最快10月恢復升息

　日本銀行（央行）副行長內田真一7日稱「若市場不安定就不會升息」，令日圓兌美元上升至147，外銀預估，若美國經濟無衰退且實現軟著陸，日本最快年底或明年第一季調升政策利率到0.5％，且日圓套利交易平倉才剛開始，日圓明年底將緩步升值至130。

　金融市場在日銀調升利率後歷經歷史性大震盪，瑞銀投資銀行首席日本經濟學家足立正道（Masamichi Adachi）指出，市場震盪的主因是對美國經濟硬著陸的擔憂，而日銀意外升息，導致日圓套利交易平倉則是另一個因素。有鑑於日本利率非常低，利差只會在美國啟動降息時才會發生明顯變化，先前的低波動性來自追逐風險的環境，反映美國經濟軟著陸情景。

　足立正道認為，在這波市場震盪後，日銀後續行動取決於美國經濟和貨幣政策走向。瑞銀仍預期美國經濟將軟著陸，因此日銀不會放鬆貨幣政策，財政部也不會干預外匯市場來阻止日圓升值，特別是在美元兌日圓仍高於去年平均水準140之下。此外，瑞銀認為，美元日元套息交易的退出才剛剛開始，短期內，該貨幣組合可能在夏季盤整，之後再次走低。

　足立正道指出，瑞銀仍維持對日銀將在10月進行下一次升息的預期，政策利率將上調至0.5％，年底美元兌日元匯率預測為145，明年底的預測為130。同時瑞銀對日本未來三個月的增長和通膨走向相對樂觀，除非有任何原因導致日銀短期觀察的狀況大幅惡化，進而推遲升息時間至明年3月。

　法國巴黎銀行指出，日銀升息後實際利率約為-2％左右，遠低於日銀預估區間，顯示未來還會進一步升息。預計日本央行將繼續升息，直到政策利率趨於中性，假設通膨率為2％，最保守估計實質政策利率為-1％，日銀將相對較快地升息，直到名目利率達到1％左右，然後放緩升息步伐。

　法國巴黎銀行同樣預期，下次日銀升息時間是10月調升0.25％，隨後分別在明年1、4、10月和2026年4月進一步升息，屆時政策利率達1.5％。