外資看台積 台股全村的希望

　全球晶圓代工龍頭台積電法說會落幕，台股受地緣政治波及重挫1.56％、收23,398點，幸好台積電毛利率與AI需求展望果然沒讓市場失望，外資分析師說，台積電不僅扮演台股「全村的希望」，股價法說前的拉回反而提供彈升空間，看後市樂觀態度不變。

　外資在法說會後火速展開新一輪台積電目標價調升潮。花旗環球證券調升到1,500元，為前無古人新高度，滙豐證券把推測合理股價調高到1,410元，為一周內第二度調整。

　摩根士丹利、美銀、瑞銀證券分別調高到1,220元、1,200元與1,120元。

　雖然台積電交出的各項展望皆小幅優於市場預期，營運處在強勁成長勢頭上、評價又不貴，更有分析師盛讚台積電是台股唯一的選擇（the only game in town）。然台積電法說前不僅未見國際資金押寶蹤跡，外資機構法人甚至狂砍3.5萬張，居賣超排行之冠，寫下4月20日以來單日最大賣超張數，亦使台積電股價早早就面對千元關卡保衛戰考驗。

　台積電法說後，個股期貨電子盤走低、數度失守千元關卡，台積電ADR盤前上揚幅度也縮小到僅反彈1％，樂觀氣氛似火速退潮。至美股開盤時，台積電期貨電子盤與ADR依然十分波動。

外資圈人士推敲，台積電股價多空交戰最合理的解釋應有二方向：

　一、美國總統參選人川普「保護費」言論引起的市場疑慮迄今無法排解，國際資金調節台積電是為規避地緣政治的不確定性。二、以AI為主要題材的科技股累積漲幅大，獲利了結賣壓持續宣洩。

　摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻認為，第三季營收季增9.5％符合預期，比市場預期高出2個百分點，且全年營收展望也調高到年增25％以上，顯示AI需求強勁到難以滿足，連台積電也無法肯定到底要2025年或2026年產能才能趕上需求，綜合法說釋出的財測與展望，落在大摩先前情境分析的「樂觀情境」，即有上漲3％的潛力。

　摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）表示，AI需求續航力足，CoWoS持續擴張產能且供應吃緊及更亮麗的毛利率展望，研判股價重挫後可望反彈3％～5％。