投行看美股 示警標普500拉回將至

　4月中旬以來美股持續上漲，但近日華爾街投行紛紛預警美股這波漲勢即將告一段落。德意志銀行表示，標普500指數拉回的時刻即將到來。摩根大通也表示，美國兩大股票ETF近來空頭倉位降至低點，意味著標普500指數不堪一擊。

　德意志銀行先前在4月5日報告中曾預測標普500指數上一波漲勢告終，果然該指數在隨後兩周內下跌4.6％，令外界擔心這回德意志銀行將再度預言成真。

　德意志銀行於最新報告中指出三大原因可能導致標普500指數最近這波漲勢告終。首先，近日規則導向基金及資產管理基金對美股的投資比重大幅增加，曝險程度已高達過去10年歷史數值的95％水位。

　再者，追蹤美股的股票基金已連續九周維持資金流入，意味著市場風險忍受度已瀕臨極限。第三，隨著美國上市公司即將公布第二季（4至6月）財報，構成標普500指數近半數市值的上市公司將在本周末前進入靜默期。由於上市公司在靜默期不得回購股票，連帶降低市場需求，將阻礙美股漲勢。

　摩根大通也在最新報告中預警標普500指數可能拉回。摩根大通全球市場策略團隊指出，交易代碼分別為「SPY」及「QQQ」的美國兩大股票ETF空頭倉位在近日降至歷史低點，意味著標普500指數愈來愈不堪一擊。

　摩根大通分析師於報告中表示，過去一年來這兩支ETF的空頭倉位下降對大盤提供了穩定的流動性支撐。

　然而，隨著空頭倉位降至歷史低點，這種「隱含的做空波動率交易」從歷史標準來看顯得有些過度延伸，一旦負面消息開始逆轉過去一年的空頭倉位下降趨勢，美股將不堪一擊。