公股銀評估 最快Q3啟動 今年股債操作將更靈活

　美國降息時間點預期不斷延後，已有公股銀評估，美國最快第三季，甚至延後至第四季才會首次降息，而美國延後降息，將會對銀行SWAP（換匯交易）有利，有利手續費收入，但金融業投資的債券資本利得將延後實現，因此公股銀決定今年在股債操作上將更強調靈活操作。

　公股銀主管分析，美國聯準會不斷強調，在對通膨降溫更有信心之前，不急於調降利率，目前美國經濟數據、就業數字都還相當強勁，通膨則是還在緩慢下降當中，通膨將是最重要關鍵，預計上半年看到降息的機會已相當渺小。

　公股銀評估，美國降息可能延到下半年，甚至可能出現第四季才會開啟降息循環。現在金融機構或投資人要判斷聯準會的動作，也是跟聯準會一樣，「一切讓數字說話」，會密切觀察美國的相關數據，並依照相關可能性，動態調整金融市場操作策略。

　觀察去年美國經濟成長表現實屬強勁，但預期今年貨幣緊縮的滯後效果將持續發揮作用，另受制於兩黨國會鬥爭與債務上限協議，財政政策相較於過往幾年也將偏緊，伴隨超額儲蓄耗盡、勞動市場軟化，預期2024年美國經濟動能將減弱，但不致陷入衰退。在景氣有撐、通膨仍存疑慮的背景下，預估聯準會將會降息，並可能採謹慎態度，每季僅降息1碼（0.25個百分點），全年可能僅降息2碼～3碼。

　整體來看，公股銀指出，美國去年第四季GDP季增年率為3.3％，較2023年第三季的4.9％趨緩。分項來看受高利率環境影響，消費與投資季增年率同步放緩。