台新金李鎮宇分析 美不鬆口降息 股市將續旺

　美國一日不鬆口降息，第一季股市仍將續熱。美國聯準會（Fed）會議紀錄透露對過早降息的疑慮，台新金控首席經濟學家李鎮宇22日說：「市場有點太樂觀」，目前降息之路還早，但只要市場對降息抱持希望，投資人不退場、股市就會繼續熱。

5月不排除出現轉折點

　李鎮宇並分析，降息啟動關鍵是5月市場情緒是否出現轉折，若對Fed利率決策感到失望，投資人可能逐步撤出股市，市場熱度降溫，屆時才有降息可能。

　「降息沒有大家想得那麼快」，李鎮宇說明，Fed要啟動降息，必須滿足三大條件，一是美國經濟動能下滑、二是通膨率顯著降溫，三是失業及就業人數必須惡化，目前來看仍需一段時間消化。

　李鎮宇強調，短期要先觀察3月美國融資貼現窗口將關閉，屆時對區域型銀行一定會有影響，就看市場是否出現動盪，若影響比預期更劇烈，市場對聯準會5月降息預期將會升溫，但亦不代表Fed會馬上啟動降息。

　李鎮宇認為，市場普遍解讀今年是「金髮女孩經濟」，但金髮女孩應是不溫不熱，觀察當前環境卻是有點過熱，因此市場利率也降不下來；若要Fed啟動降息，市場就一定要出現「對降息失望」的看法，若持續對降息抱持希望，投資人留在場中不退、股市將會繼續熱，就沒有理由支持降息。

估下半年降息機率高

　至於聯準會降息延後、降息碼數減少對市場會有什麼影響，李鎮宇直言：「今年一定會降息」，還是會照去年底點陣圖暗示，下半年降息機率較大，至於是否降息2～3碼就很難說；假如全年真的都沒有降息，則是代表市場出大事，「股市一定崩盤」，今年上半年的升幅恐全數吐回；至於債券恐也出現賣壓，資金恐流往原物料或黃金，甚至是虛擬貨幣等資產。

　李鎮宇強調，現階段是市場過度解讀，有點「太high了」，在過度樂觀之下，導致對降息預期走偏，必須先滅火一下，尤其應觀望5月市場情緒是否出現反轉，市場若對聯準會降息期待落空而感到失望，股市將會逐步回落，市場的熱度開始降溫，進入下半年後，聯準會可能馬上啟動降息。