盈利穩定 陸煤炭類股逆勢揚

　雖然陸股大盤2024年初表現仍低迷，但煤炭類股逆市「開門紅」。截至12日收盤，煤炭指數（中信）年內累計上漲4.83％，而2023年該指數僅上漲6.66％。市場分析上漲原因：煤企的未來盈利確定性較高，及其高股利風格在下行市場中逐漸受到投資人認可。

　中國經營報報導，2023年以來，大陸煤炭業的基本面並不突出，且煤價受到內需不如預期、國際進口煤超預期的雙重影響，煤價中樞下移，煤企獲利與2022年相比普遍下滑。但是在近期，煤炭類股卻走出一波獨立行情。

　中海基金首席策略分析師馬濤指出，從交易層面來看，陸股指數在2023年底和2024年初的波動較大，各機構投資者調倉換股的需求也較大。在此情況下，盈利穩定、高股利的煤炭股的相對風險收益較高，可能更受機構投資者青睞。

　從宏觀層面來看，大陸經濟仍呈現弱復甦狀態，大陸10年期國債收益率在2023年12月，從月初的2.7％快速下降至月底的2.5％，再加上銀行下調存款利率，在此情況下，煤炭股高股利的價值進一步突顯。

　從行業層面上來看，馬濤表示，經過煤炭供給側改革和多年調整，煤炭業的產能已經大致出清，煤炭上市公司的資產負債率也大減。加上大陸發改委大力增加煤炭長期合約的覆蓋率，煤炭上市公司已從原先的週期股轉化為現金流穩定、分紅率高的「類公用事業」股票，因此煤炭業的估值和中長期配置價值都在不斷上升。

　展望後市，國泰基金指出，2023年作為盈利中樞的下限，配合持續的高股利公司治理政策。中長期來看，煤炭這種防守型的投資仍非常有競爭力。