談通膨預測失準 楊總裁：要更謙虛面對市場

模型難以預估的時代。2020年以來，新冠疫情爆發、全球供應鏈瓶頸、俄烏戰爭、服務類消費供不應求等非預期事件接連衝擊全球經濟，中央銀行總裁楊金龍14日坦言，這些特殊事件導致全球大部分央行對通膨預測都「失準」，中央銀行要更「謙虛面對市場」。

楊金龍以美國11月初跟12月中的FOMC（聯邦公開市場委員會）為例，兩次差別很大，11月初時還說要升息一碼，12月14日不但升息一碼的說法沒了，還預估降息三碼，代表現在市場改變很快，因此央行要更謙虛面對市場變化，對各項政策也要謹慎處理。

楊金龍說，全球通膨發展經歷與過往截然不同的歷程，國際機構要準確預測通膨走勢更為困難，如IMF全球經濟展望的春季報告與秋季報告，2020年以來對美國、歐元區、英國當年通膨預測值修訂幅度均較疫情前加大，且明顯有低估情況，凸顯疫後通膨預測的困難度上升。

此外，IMF全球經濟展望春季報告對日本、南韓及台灣的當年通膨預測值長期失準，2020年以來春季報告與秋季報告的修訂幅度亦大，且也明顯低估，都顯示準確預測通膨走勢有其難度。

楊金龍強調，通膨特殊性使預測更加困難，為降低緊縮不足與過度緊縮的風險，央行貨幣政策強調要依最新數據決策。

全球經貿面臨四大不確定因素，楊金龍分析，即美、歐央行貨幣政策的未來走勢；大陸經濟情勢變化；氣候變遷與地緣政治風險；全球供應鏈重組與經濟零碎化等。美、歐央行大幅升息的累積效應持續發酵，若美、歐工資成本持續上揚，帶動企業以及家庭通膨預期居高，核心通膨下降緩慢，都可能導致更持久的通膨壓力，迫使美、歐央行維持高利率更長時間，不利消費及投資成長。