自行車業 明年Q2迎復甦曙光

　低迷許久的自行車產業露出復甦曙光！觀察業者前三季財報，庫存去化逐季有感下降，市場預期第四季將是產業鏈最谷底，進入庫存去化的最後階段。近期，在零件大廠釋放出入門款產品銷售成績不俗的利多訊息後，預期在明年第一至第二季之間，就有機會出現庫存回補的需求，加上今年低基期效應及高階車款持續熱銷，2024年自行車業營收雙位數成長可期。

成車廠業者表示，受到疫情、俄烏戰爭、通膨升息等因素衝擊，造成自行車供應鏈不順、遞延出貨，導致庫存攀升。疫情期間，由於成車廠積極備貨、搶零件，零件廠也大幅擴增產能，但實際上需求卻無法立即跟上，去年下半年起市場出現出貨量超過實際需求的現象，如今又遭逢通膨升息，消費市場需求更加疲弱，訂單也跟著修正下調。

這樣的遞延效應，已造成自行車產業的淡旺季、拉貨時間點出現改變！業者表示，過去第二季底起逐漸進入旺季，接著第三季為傳統出貨旺季；但今年受到終端庫存持續調整影響，第三季出現旺季不旺的現象，第四季是歐美國家的冬季，業績將比往年的淡季更淡。

不過全球最大的金屬鏈條供應商桂盟11月底在法說會上預期，市場從明年第二季起有機會出現庫存回補需求，加上2023年的低基期，2024年營收有兩位數的成長力道。

產業分析師指出，桂盟的法說內容優於法人對明年自行車需求的期待，帶動11月底以來，自行車族群股價大漲，桂盟還釋出入門款產品銷售已恢復到正常水準8至9成的利多訊息，市場解讀為行業春訊，激勵成車廠雙雄巨大、美利達股價出現破底翻漲。

值得一提的是，自行車產業以往存貨量約控制在單月營收的2倍左右，從成車廠第三季財報來看，庫存水位約在2至7倍間，而成車廠第一季的應收帳款加上存貨總金額均創下歷史新高，但庫存也已出現逐季有感下降趨勢。

巨大第一季應收帳款加存貨總金額高達589億元，到了第二季降至545億元、第三季再降到498億元，累計下降近百億元；美利達第一季應收帳款加存貨總金額達164億元，第二季降到149億元、第三季再降到122億元，累計下降金額也達42億元。法人認為，雙雄的存貨逐季下降，說明了成車廠的存貨及應收帳款調節能力都能有效管控。