Fed估提前降息 公股銀：美債比美股有利

　美國聯準會（Fed）尚未鬆口結束升息，但市場預期明年上半年降息的可能性提高，美國10年期公債殖利率也回落至4.4％。公股銀行分析，目前美股收益率不高，反觀美國投資級債扣除股利率的利差來到十年新高，較推薦投資人布局債券。

　公股銀指出，Fed會議紀要雖然仍強調，通膨依舊高於目標，將考量所有數據、對經濟前景的影響及風險平衡，做出每次決策，且短期內無降息可能性，甚至若通膨下降的進展不足，可能進一步收緊貨幣政策，直到通膨邁向2％目標為止。

　但據FedWatch tool顯示，投資人預期2024年5月降息的機率已高達47％，自上個月聯準會宣布暫停升息後，美國10年期公債殖利率已從近5％的高點回落至4.4％，也反映投資人對利率政策即將鬆綁的預期。

　公股銀表示，目前美股標普500指數的股利收益率僅1.5％，相較之下，美國投資級債到期殖利率為5.8％，美國投資級債扣除股利率的利差來到10年新高；加上美國企業獲利前景仍有風險，債券成為短期資金停泊的最佳去處。同時從股神巴菲特的操作中也可看到同樣端倪，控股公司波克夏已連續四季淨賣出股票，並大幅增持債券。

　債券布局策略上，公股銀建議，短天期債券既能對抗波動的利率水準，又有較佳的收益率。因為短天期債券的優點，包括現金管理、操作靈活性及規避利率風險。美國短債利率高達5％，尤其美國公債根本無違約風險，對短期現金管理來說，是可靈活操作的資金停泊工具。

　另外，短債也可規避利率風險，以過去十年一般債券與短債的上漲與下跌月份來看，在債市下跌時，投資級短債跌幅可收斂至僅為核心債券的20％，若真來到降息的債券大多頭時期，短債身為債券，亦可獲得債券價格大漲的好處。