聯博：2023年股債市具爆發力

　即將揮別通膨與利率雙雙走升，股債市場表現受壓抑的2022年；面對通膨仍高、經濟走緩的2023年，全球金融市場將如何演變？聯博集團投資專家認為，通膨短期內不易降溫，但預估2023年將從高點滑落，可望看到通膨迎來轉折點。此背景下，蟄伏許久股債市場或可看到久違爆發力，建議投資人趁股債評價面相對低廉之際進場布局，可望為投資組合創造具吸引力的報酬表現。

　聯博集團固定收益共同主管暨信用資產總監葛尚‧狄斯坦費（Gershon Distenfeld）預期，2023年全球通膨仍會維持相對高檔，歐洲受天然氣價格飆漲所苦，更是身陷風暴核心。至於美國，服務業持續推升物價，而服務通膨往往更加僵固，須待薪資壓力緩解，通膨才會下降。不過，原物料價格已自今年夏季高峰下滑、美國-亞洲航運價格與等待時間雙雙快速下降，供需正在回歸平衡；再者，各國央行紛紛調升政策利率，市場預計通膨率將從高點滑落，加上溫和景氣衰退可能壓抑利率走勢，暗示通膨轉折點可能正在浮現，創造有利於股債市場投資環境。

　今年以來各國央行升息，無論是投資等級債券或非投資等級債券，已迎來近年後少見的收益機會。在明年經濟溫和成長之下，更加凸顯債券收益優勢。

　從評價面來看，截至11月底，美國投資等級公司債殖利率為5.3％、平均債券價格降至長期低點的89.8；而全球非投資等級債券的殖利率亦來到約9.2％、平均價格則為82.3，收益吸引力來到近年相對高檔，現在進場有機會提升未來報酬潛力。

　關於基本面，狄斯坦費指出，投資等級公司債擁有強勁基本面作靠山。以美國和歐元區投資等級公司債為例，發債企業長期償債能力來到10年最佳，若在投資組合中布局有助於降低整體波動。而目前非投資等級發債企業基本面仍處相對較佳狀態，像是多數發債企業財務體質穩健，低財務槓桿有助抵禦經濟趨緩的挑戰。