外資送暖 喊買台積電

　台積電股價跌破500元大關後持續破底，全球市值排名下滑至第13名，然24日台積電ADR大漲2.14％，有利台積電重新挑戰500元整數關卡。瑞銀證券持續看好高效能運算（HPC）與3奈米製程市占擴張優勢，重申850元高水準股價預期，送暖來得及時。

　台積電6月來大跌13.13％，全球市值由第8名下滑至第13名，落後蘋果、沙特阿美、微軟、谷歌、亞馬遜、特斯拉、波克夏、蝦皮、Johnson & Johnson、聯合健康保險、臉書及騰訊。外資圈人士直指，影響台積電最重要的因素是外部總體經濟變數，以及國際機構法人態度，反觀新增股東很多都是買進零股，就算股東人數持續攀升至逼近139萬人，對股價影響有限，也就是說，持有台積電約七成股權的外資機構，依然是重中之重。

　外資研究機構上周接連送暖，巴黎、瑞信、瑞銀證券全重申「買進」或「優於大盤」投資評等，且無一下修股價估值，長線目標看700元以上仍是外資圈共識。瑞銀賦予股價預期為850元。

　瑞銀證券亞太區半導體產業分析師林莉鈞最新觀點是，台積電評價從2021年初的28倍本益比，已殺到15倍本益比，接近五年來13～28倍區間下緣，推估本波去評價化（derating）很可能大致反應了對先進製程競爭擔憂、歐美推動在地化生產中斷、半導體產業景氣下行循環，以及地緣政治等風險。

　林莉鈞不諱言，多數投資人認為，無論台積電技術多麼領先，都無法自外於半導體產業景氣放緩影響，而且英特爾意圖恢復代工業務並加速技術進程，或也可能影響台積電營收成長性。但是，台積電憑藉市占提高，加上3奈米製程將充實營運動能，就算面臨產業下行壓力，瑞銀看好台積電表現還是會相對突出。

　以近期股價位階來看，大型機構研究部主管近期與主權基金、國際長線機構法人對談時得出，若台積電跌破500元，甚至往450元靠攏時，台積電現金殖利率加上股價後續反彈空間，將讓操盤人願意重新審視台積電長期投資機會；對照台積電股價位置，確有投資機構緊盯超跌進場機會。

對於投資台積電的策略，考量台積電受國際資金動向高度影響，外資分析師提三大思考方向：通膨壓力何時放緩、美國聯準會（Fed）升息步調、終端需求順暢與否，當資金收緊的壓力轉輕，科技產品需求重新加溫跡象出現，將是較安全的進場點。

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