利率上揚 結構債年期縮短 成新寵

　債券利率上揚使銀行設計結構債的彈性放大。金融圈人士指出，近來保本型結構債的保本到期年限大舉縮短，是吸引投資人進場的一大誘因，因為利率較去年大舉走升，相對使得保本所需要的年期大幅縮短，因而放大國銀設計商品的彈性，也使該商品今年以來成為市場新寵。

　金融圈人士分析，由於債券利率上升、價格下跌，使得銀行可把時間限縮至多半在5、6年，最短甚至只要3年的時間，不僅大舉縮短結構債商品的到期期間，由於期間縮短，因而也降低很多投資人最擔心的時間風險，是該產品今年走紅最重要的原因；青睞該商品的大戶，有不少是中小企業主。

　銀行財管部門主管說明，以前銀行因為債券利率低，因此要付出更多錢來設計保本型的結構債，往往必須把年期拉高至10年以上；也因利率非常低，因此銀行在設計該商品時，還必須同時盯住「一個以上」的指標，例如同時盯住歐元的匯率區間，或是S&P 500指數的變動範圍，年配息率才能有4.5％左右。

　去年在這種年期拖很長，報酬率也對投資人缺乏號召力的情況下，有好幾個月保本型結構債的銷售數字都「掛零」，和今年買氣趨於熱絡的情況很不一樣。

　金融圈人士表示，現在因為債券利率高，設計商品的銀行可降低期初投入購買債券的金額，例如以票面100元來看，以前要投入95元，現在則只要投入90元，就能買到同樣的部位，因此銀行可運用的資金等於多出一倍，不僅可作更多的投資配置來賺取收益，也能讓客戶分配到更好的報酬。

　國銀財管部門舉例指出，現在不必等10年，5至6年期到期的結構債商品在市場上就非常多，而且現在的配息率已增至6.5～7％，比起去年的水準高出四至五成；同時，相對於去年該商品得盯住數道指標，今年只要盯住其中一項指標，例如歐元匯率的移動區間，就可以得到接近7％的配息率。