美國非投資級債 強彈力道猛

　根據經驗，近五年金融市場發生恐慌事件後美國非投資等級債的彈升力相當優秀，平均可創造將近9％的反彈報酬率，目前美國非投資等級債多已反映外部利空因素，法人指出，現階段分批進場有利於未來創造報酬空間。

　PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，由於美國非投資等級債券相較其他債券仍具有優勢，包括發行公司大多專注美國境內市場，較不易受到地緣政治的影響、面對成本上升，大多企業均可將價格轉嫁至消費者。

　此外，美國非投資等級債券的能源、金屬和採礦以及化工企業比例高，目前為價格上漲的受益者，因此歷史數據顯示，不論中美貿易戰、新冠疫情爆發等事件之後，美國非投資等級債在一年後都能繳出彈升報酬，最高達近15％。

　張世民分析，縱使今年美國非投資等級債走勢下跌，但該類債券的長期總報酬主要來自於票息收益，因此無論熊市或牛市均具備債息保護，有利減緩市場波動的衝擊。

　今年以來受到聯準會加速升息、市場對通膨及經濟成長趨緩的擔憂以及地緣政治的影響，美國非投資等級債券利差擴大，使得目前利差高於過去5年均值，已來到合理進場點位，建議可拉長投資時點，透過分批布局策略逢低承接。

　就評價面而言，今年以來美國非投資等級債信用利差擴大主要反映兩大因素，首先，政策加速緊縮使投資人需要更高的風險溢酬；另一方面，美債10年減2年利差發生倒掛，市場擔憂經濟衰退將導致違約率走揚，然市場這波恐慌及擔憂多已反映在利差水準，目前利差為458bps，低於過去5年均值的389bps，已進入具吸引力的價位。

　群益全球優先順位非投資等級債券基金經理人徐建華表示，儘管利率風險壓力仍在上升、通膨壓力仍存，鑒於全球景氣改善的態勢並未反轉，加上非投資級債發行企業近年來財務體質大幅改善，在基本面支持下，以及其高殖利率特性，其中優先順位非投資級債在存續期間上又更具有優勢，較能抵禦利率大幅變動的風險。