人行等量續作千億人民幣MLF 專家：降準降息仍有空間

　中國人民銀行16日公布，5月份的中期借貸便利（MLF）維持等量平價操作。專家分析，目前市場問題並非流動性不足，而是整體需求疲弱，因此單純放水挹注流動性對提振經濟效益不大，勢必要推出針對性刺激政策，引導貸款成本下降及需求回升。

　人行16日公告，開展人民幣（下同）1,000億元的一年期MLF，利率持平為2.85％。並在公開市場進行100億元的逆回購（附賣回）操作，利率同樣持平2.1％，這也是連續23個交易日逆回購維持在百億元水準。

　第一財經報導，市場普遍認為5月MLF將維持等量平價操作。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，因為4月25日才剛全面降準，再加上2022年以來人行已累計上繳結存利潤達8,000億元，相當於降準0.4個百分點，市場流動性寬裕，無需透過MLF加量補水。

　以一年期商業銀行（AAA級）同業存單平均收益率來看，5月以來已降至2.3～2.39％區間，與MLF利率已形成「倒掛」，意味著銀行在貨幣市場的融資成本已顯著低於通過MLF從人行融資的成本。從外部因素來看，近期人民幣貶值速度加快，人行維持MLF利率不變亦屬穩健應對之方。

　王青分析，當前金融領域主要問題並非市場流動性不足，而是受疫情及房地產下滑等因素衝擊，造成整體貸款需求明顯偏弱。王青認為，在此背景下，官方下一步重點應是謀畫新的政策工具組合，提振實體經濟融資需求，推動各項貸款餘額增速儘快由降轉升，才是增強下半年宏觀經濟增長動能、實現全年經濟增長目標5.5％左右的關鍵。

　王青進一步分析，為了提振融資需求，不排除繼續透過降準降息來大幅引導貸款利率下調。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為，考慮短期經濟仍面臨下行壓力、市場需求偏弱，預計20日即將公布的5月份貸款市場報價利率（LPR）仍有一定下調空間。其中，一年期LPR有可能單獨下調，與房貸掛鉤的五年期LPR則因人行剛宣布下調個人房貸利率20個基本點，5月是否繼續下調存在分歧看法。