低軌衛星5G加持 天凱先蹲後跳

　進入2022年，興櫃低軌衛星、5G概念股天凱科技（6784）可望逐漸擺脫去年IC缺料影響，第二季起4G／5G基站天線、低軌衛星接收裝置天線以及穿戴裝置等出貨可望逐漸回溫，步上正常營運成長軌道；受惠於2021年下半年順利調整高毛利產品組合，今年天凱整體毛利率持續向上攀升可期。

　去年上半年天凱4G／5G基站天線出貨暢旺，營收成長表現亮眼，首季營收7,609萬元，年增逾93％，第二季營收7,034萬元，上半年累計營收1.46億元，年增超過57％；惟下半年全球4C產業IC缺料問題轉趨嚴峻，天凱的4G／5G基站天線以及穿戴裝置產品皆因客戶IC缺料，延誤許多訂單交期，全年營收2.41億元，年增僅8.2％，成長表現未如預期。

　由於營收主力4G／5G基站天線出貨與營收隨網通客戶端拉貨波動，2021年下半年網通客戶普遍苦於IC缺貨，因此儘管天凱手上握有大量4G／5G基站天線訂單，但實際出貨量明顯受到客戶IC到貨不穩定的壓縮。在穿戴裝置產品出貨上也同樣面對IC缺貨的擠壓，上下半年天凱出貨與營收表現可說呈現不同的二樣情。

　隨2022年到來，今年首季末網通廠及穿戴裝置的IC缺貨問題獲得紓解，天凱第二季起4G／5G基站天線、低軌衛星接收裝置天線及穿戴裝置產品出貨皆可望漸入佳境；其中低軌衛星接收裝置天線及穿戴裝置產品第二季開始增加出貨，成為4G／5G基站天線外，今年度天凱營收及獲利成長的新動能。

去年天凱與客戶合作開發的第三代架構低軌衛星接收裝置，使用PCB軟板陣列型天線，在消費端接收裝置價格大幅調降下，預估2022年市場需求將大增，天凱將成為主要受惠廠家之一。另外，延宕數月的穿戴式裝置IC晶片也將在第一季末陸續到貨，下半年可望全數到貨，目前天凱規畫先滿足自有品牌市場需求，待第三季後IC晶片充裕供貨，再考慮是否恢復供應OEM／ODM客戶。

　展望2022，隨著第二季起4G／5G基站天線、第三代低軌衛星接收裝置天線及新系列穿戴式裝置產品陸續大量出貨下，天凱營運表現將漸入佳境；值得注意的，去年下半年天凱調整高毛利產品組合後，新的一年毛利率更上層樓，營收及獲利成長空間都十分值得期待。