新興債今年表現 波灣債獨秀

　根據理柏資訊，截至12月9日為止，台灣核備境外債券型基金今年以來平均原幣下跌1.55％，其中，仍以強勢貨幣（美元、歐元）計價高收益債券表現領先，但漲幅平均僅約2～4％。至於表現落後的基金則以新興市場債為主，在新興市場債中唯有波灣債（歸類在其他新興債類別）漲勢領先於高收益債，不論美元債或當地債表現均不理想。

　法人表示，今年新興債市可說受到內外利空夾擊，內部因素包括：新變種病毒相繼侵襲，但疫苗施打率不及先進工業國，因而阻礙經濟復甦。再者，為抑制高通膨，巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞、秘魯、匈牙利、波蘭、韓國、南非均已相繼升息，不利公債表現。

　至於外部因素則為美國聯準會自11月起開始縮減購債、市場預期明年聯準會將開始升息，支撐美元強勢，因此儘管新興國家領先升息但在美元為尊的氣氛下，排擠新興當地債市表現。

　富蘭克林證券投顧表示，新興債市的利多就是評價面便宜。不論美元計價的新興債或當地貨幣計價的新興債殖利率均已拉升，利差甚至比高收益公司債還高。只待市場對聯準會未來升息路徑有充分預期，以及新興國家能有效擺脫疫情束縛，再加上大陸能有偏多的政策出爐，將可讓新興債彈升。

　台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢也表示，目前全球新興市場企業債利差約308bps，約是於同等級的美國企業債的2.2倍，新興市場企業債相對同等級美國企業債的利差倍數仍是近五年來最高的點，深具收斂空間，後市相對具漲升力道。其中，拉美市場相對看好，盛產原物料的拉丁美洲，受惠原物料價格上漲，企業獲利動能加溫。