低本益比、高股利率 俄股逢低可布局

　俄羅斯與烏克蘭之間地緣政治不確定，使俄羅斯股從10月底以來出現一段跌勢，近期已止跌，法人表示，俄羅斯股市是一個長期被低估的市場，通常地緣政治問題都是買點，且根據歷史資料顯示，只要短期跌幅二成即可逢低接。

　富蘭克林證券投顧表示，因俄羅斯與烏克蘭之間地緣政治，使俄羅斯股市走勢較為震盪，惟俄羅斯RTS指數未來12個月預估本益比僅5.3倍，遠低於五年平均，相較MSCI新興市場指數的12.15倍仍有高度折價空間，預估股利率則達9.3％水準，俄羅斯股市具備低本益比、高股利率的優勢，評價面極具投資價值，除能源股外也涵蓋消費與金融等多元題材，可望支撐股市表現。

　百達投顧表示，俄羅斯股市是一個長期被低估的市場，儘管市場仍將俄羅斯與石油的題材連結，但目前的狀況有些變化。主要原因為盧布不再與石油具高度相關性。

2020年和2021年油價一直處於波動，從 Covid疫情前每桶的60美元跌至疫情大流行初期每桶到20美元以下，現在每桶來到71美元左右，而且預期油價可能會繼續上漲。在此期間，盧布保持相對的穩定，並未跟隨油價下跌或上漲。而且就歷史資料來源，過去兩年俄羅斯股大概跌20％就會反彈。

　野村大俄羅斯基金經理人劉佳奇表示，目前俄羅斯的通膨持續增溫，主要是受到供應鏈短缺影響，俄羅斯央行的貨幣政策以控制通膨與維持金融穩定為優先，預期俄羅斯央行可能再升息50～100個基準點，但在2022年底通膨率可望逐漸下滑至4.5至5％的政策區間水準，俄羅斯央行也可望在2022年下半年降息。

　俄羅斯的銀行信貸維持穩健增長，因此預見金融股將受惠於利率上行與強勁的信貸需求。根據數據，預估2021年企業獲利將大幅成長，2022年的股利將出現上調的空間，有利於刺激俄羅斯股市評價上漲。

　富蘭克林坦伯頓東歐基金經理人克里斯多夫．穆沙利克表示，俄羅斯經濟發展以內需為主，加以俄羅斯擁有財政與經常帳戶雙盈餘、政策靈活，為國內企業提供有利的經營環境。