陸LPR連16月 原地踏步

　中國人民銀行20日公布8月份LPR（貸款市場報價利率）仍維持不變，為連續16個月持平，符合市場預期。市場人士分析，一方面是銀行未看到更多政策紅利之前，主動下調LPR的動力不足；另一方面則是大陸經濟增長趨緩背景下，先預留更多貨幣和財政政策發力的空間。

　人行公布，8月1年期LPR為3.85％，5年期以上LPR為4.65％。第一財經報導，民生銀行首席研究員溫彬認為，8月LPR持平，一方面是作為LPR核心參考標準的8月中期借貸便利（MLF）利率保持不變；另一方面是銀行整體負債壓力仍大，壓降貸款利率的意願不足。

　光大證券金融業首席分析師王一峰也認為，考慮到銀行核心存款成本依然承壓，以及同業存單利率已觸底小幅反彈，銀行缺乏明顯下調LPR報價的動力。

　值得注意的是，大陸政府先前剛公布的7月份宏觀經濟指標增速普遍放緩，市場也掀起放寬貨幣政策的討論。路透引述德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩稱，從中期來看，大陸經濟增長壓力未消，寬鬆政策勢必要「用在刀口上」。周浩認為，1年期LPR年內仍有下調的可能，至於5年期LPR在房地產全面調控的背景下，下調機率不高。另外，今年內也還有降準的可能性。

　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，根據本週大陸國務院常務會議提出「加強跨週期調節，保持經濟運行在合理區間」，可看出下半年將著重穩增長與防風險之間的長期均衡，不會推出強刺激措施，下半年實施「雙降（降準＋政策性降息）」的可能性不大。王青並指出，今年內不太可能下調MLF利率，但不代表LPR報價也會一直保持不動。第四季人行可能再次全面降準0.5個百分點，並帶動1年期LPR報價下調5個基點。

　海通證券首席分析師梁中華認為，依據人行第二季貨幣政策執行報告的表述來看，短期內貨幣政策大幅調整的可能性不大，仍會以「穩」字當頭，保持宏觀槓桿率基本穩定。除非出口或是其他經濟數據明顯大幅回落，才有可能出現較大的貨幣寬鬆空間。