疫苗護體 新興債錢途大好

　新興市場債具有高經濟成長率及高息收雙高勢，吸引國際資金持續湧入，今年來至7月為止，新興市場債券每月皆呈現資金淨流入的情況，累計已吸引大約500億美元的資金淨流入，其中企業債吸引約126億美元資金流入。投信法人表示，隨著新興市場國家疫苗施打率提升，後續可望迎來強勁的經濟成長，整體新興市場將持續獲得資金青睞。

　投信法人表示，短天期美債殖利率上彈和部分新興國家升息對大部分短天期高收益債券影響有限，在利差曲線較為平坦情況下偏好短天期債券，建議優先布局低波動的短天期新興債，以降低資產震盪風險。

　台新新興短期高收益債券基金經理人張瑋芝表示，新興市場債近期受到大陸加強房地產監管及大地產商恆大財務危機的衝擊，指數呈現回檔。不過，大陸房地產債券利差擴大並未造成新興市場系統性風險，主因有三。一是儘管亞高收房地產利差自低點擴大逾300bps，但整體新興市場高收益企業債利差僅擴大16bps；二是過去大陸緊縮房地產政策，多造成亞高收房地產利差擴大，但幅度不大；三是此次大陸房地產債券利差走勢與新興市場迥異，或暗示大陸監管政策進入新層次，對長期發展不見得是壞事。

　大陸以前的政策階段是「讓一部分人先富起來」，但現在進入了一個強調「共同富裕」的新階段，普通家庭的福祉將是長期的政策重點，而住房、教育和醫療保健是普通家庭的三大負擔，故整個大陸房地產行業監管風險升溫，政府將持續推動開發商去槓桿，未來財務狀況和流動性良好的開發商融資渠道仍將保持通暢，足以應付緊縮政策，中國房地產債券跌深後，評價具吸引力，短期或有反彈空間。

　群益15年EM主權債ETF基金經理人張菁惠表示，現階段來看，美元大幅升值的可能性較低，且在美國聯準會將持續與市場溝通貨幣政策動向的情況下，市場應能相較於2013年時較為從容反應縮減購債的政策，在需求回溫之下，原物料行情看俏，加上新興市場也陸續跟上施打疫苗的腳步，有望強化疫情管控能力，整體來看，新興市場債應有表現機會，而這當中又尤以流動性佳、信用狀況更為穩定的新興市場主權債更具備表現契機，建議投資人不妨適度以新興主權債ETF來介入布局。