中小電子股挾成長題材 跑贏大盤

　盤勢分析：

　Delta變種病毒傳染力更強，7月後歐美解封後疫情再起，部分國家已提高限制，如南韓政府再度收緊社交限制。2020、2021年最大不同是有疫苗，如美國加州完全接種疫苗比例57％後幾乎完全開放，疫情在疫苗接種率低的州引爆，英國更誇口要「學習和病毒共存」。因為經濟封鎖代價太嚴重，未來防疫焦點是疫苗保護力與普及率、邊境管理嚴格、醫療體系快速反應，以及群聚管制規範。

　歸納7月起外資賣台股五大理由：1、美國科技股賣壓重以及假期因素，外資順勢調節台灣科技股。2、英特爾放話要跨入晶圓代工，長線外資調整台積電，2021年以來賣超逾3,000億元。3、美中關係緊張，台灣電子供應鏈下游大部分仍於中國生產。4、台股表現在全球名列前茅，成為外資變現提款機。5、台灣匯率在高檔位置，未來可能回貶，幾乎沒有外資熱錢有進場意願。不過，特別的是台股在外資一陣狂賣後就會出現波段低點。

　多數科技股第二季營運佳且第三季展望樂觀，但只有外資會分析大型股財報後決定進出，2021年外資持續減碼台股大型科技股，季報投資分析價值降低，如南亞科第二季稅後盈餘61.62億元，EPS為2元創近十季新高，記憶體報價上漲但股價卻跌破年線，晶圓代工台積電與聯電股價更從1月起就陷入整理。另外，以往第三季熱門的除息行情、殖利率等題材也轉趨平淡，因為市場資金操作周期縮短，長期投資評估因素本益比、殖利率等分析工具失靈。

　投資策略：

　電子股強弱分明，外資狂賣權值股，題材科技股反而受惠，中小型科技股看「成長題材」與「技術面多空分析」。6月開始一些本土資金加碼中小型成長題材科技股，波段漲幅超過一倍，遠超過指數17,500～18,000點區間震盪。

　觀察各主要類股，其中外資調節大型IC設計股，內資則以利基型IC設計為操作方向，投信基金積極換股，買超標的全為中小型成長題材股，賣超個股主要是大型IC設計以及第一季大漲股。

　車用晶片供需舒緩帶動汽車電子營運，車用矽晶圓、車用PCB板、車用二極體、電池材料等中小型股人氣匯集，題材和第一季一樣，國際IDM大廠產能轉進一線電動車大廠，產能吃緊供不應求，因此台灣商機擴大，和2019年被動元件股飆漲一致。

　國際鎳價上漲加上美國不鏽鋼供給吃緊，俄羅斯計畫對鋼鐵鋁銅鎳等課徵至少15％臨時出口稅率，台灣不鏽鋼管、鋼板製造廠內外銷出貨暢旺。

　航運股評價風暴，航運股第三、四季景氣展望樂觀，長榮與陽明全年EPS均超過30元，但短線外資賣超股價大跌，市場開始編造利空看壞者暴增，靜待籌碼因素消化。