多空雜音 短高收債穩中求勝

　近期部分經濟數據不如預期，消息多空雜陳。法人表示，受到經濟重啟利多激勵，利率雖有走升壓力，通膨預期升溫也成為隱約擾亂市場的因子，但從違約率下降、企業獲利表現以及市場資金面來看，高收益債收益率仍具吸引力。

　安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，隨著時序上愈接近年底市場逐漸反映量化縮減，預期美國十年債殖利率年底將逐漸往1.8～2％走揚，策略上建議仍要維持較短存續期，有助抵禦信用風險和利率風險。

　美國高收益債市違約率已降至2.5％，但其中CCC違約率仍較高，加上目前回復率僅約25％，低於過去平均的約40％，考量違約率跟回復率，因此選債仍是高收益債的投資重點。隨著發債企業基本面見改善、違約率下降，在布局上也會尋找具升評機會的標的。

　高收益債信品質方面可望持續改善，產業上如航空、房地產等產業展望佳，亦可留意。考量利率波動的影響，存續期相對期他券種短，以掌握較佳的收益機會。

　法人指出，經濟解封、企業財報展望持續上修、資本支出上升、聯準會維持寬鬆、財政政策支持；高收益發債公司基本面見改善、違約率下降、升評增加，以及投資者尋求收益率商品等需求，都有助於支撐高收益債市。

　但對於疫情不確定性仍在、政府負債率上升、利率仍有上彈空間、地緣政治風險、留意通膨是否持續高於Fed預期、勞動及消費數據可否持續改善、政策走向，則仍值得持續關注。

　群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，在經濟復甦前景並未改變以及流動性充裕之下，加上高收益債族群的信用利差仍具收斂空間可期，仍相對有利於高收債表現延續。

　依據過往統計，在通膨升溫趨勢下，高收益債中又以優先順位高收債表現相對較佳，指數平均報酬率近8.78％，較一般全球高收益債指數的7.75％略勝一籌，加上優先順位高收益債還具備較低存續期間、產業分布多元等優勢，不失為現階段投資人既想把握景氣復甦行情及收益來源，又想兼顧投資組合波動抵禦能力的理想標的。

　建議穩健型投資人不妨進一步考慮優先順位高收益債，透過其低波動、高殖利率、優先受償的優勢，同時掌握利息收入和資本利得空間。