開發金擁三利多 瑞信初評喊買

瑞信證券金融產業分析師許忠維指出，開發金（2883）坐擁擴張旗下事業體推升獲利、經常性利潤提升與資本效率拉高三大利多，隨股東權益報酬率（ROE）可望長期處9.5～10％，股價重新評價（re-rate）行情可期，初次納入研究範圍給予「優於大盤」投資評等，推測合理股價估值16.2元。

許忠維提出，開發金過去十年內，通過併購使業務組合出現變化，帶動獲利明顯改善，包括2012年收購凱基證券，2014年併購萬泰銀行，近幾年公開收購中壽股權，這些收購主要透過現金，開發金在證券、銀行、壽險等領域愈來愈強悍，瑞信看好經常性收入占集團比重上升到60～70％，遠高於2014年時僅20％。

2014年來開發金從中華開發與凱基證取得740億元以上資金，用於現金併購與執行庫藏股，資產／權益比率從2012年的三倍，=提升到12倍，集團ROE由5～6％提升到9～10％。

從評價面看，瑞信認為，開發金目前股價還不到0.8倍股價淨值比，與台灣金融類股相比，站在相似ROE表現前提下，同業約有1倍股價淨值比的評價，開發金顯得相對折價。