航運發燒瑞銀估運價中期溫和回檔

新冠肺炎疫情造就航運族群難得一見大行情，瑞銀證券研究部總監暨亞太區交通運輸研究首席連沛堃9日接受本報專訪，暢談後市。

　他指出，貨櫃海運市場現處爆發期，預料運價中期將從高峰溫和回落，2022年供需較平衡，另外，航空業景氣仍低迷、亮點不多，電商則因民眾生活方式轉變，長期最具投資機會。

航運族群大行情不只在台股看得到，全球各主要航商獲利大好，帶動股價數倍翻揚，投資人現階段最關心的議題，聚焦高運價究竟是否為暫時現象。連沛堃受訪時指出，從產業的大周期循環來看，運價高漲確屬短期現象，他於供應鏈調查時觀察到，運價期貨價格已低於現貨價，意味運價下半年或第四季可能比現在低。

他坦言，想要確實掌握產業高峰期「拐點」並不簡單，他引用業界俗諺，認為當下作法是繼續享受產業景氣上行循環，直到行情結束。

　連沛堃雖然預期運價中期將逐步小幅滑落，但他強調，不需要擔憂運價會否回到5～10年前的低迷狀況，主因在於，過去新船訂單占船隊規模高達五成，很容易就進入供過於求狀態，目前這個比例僅有18％。

其次，就航運業供需關係來看，供應還是比較穩定：2021年增加3％、2022年增4％；需求方面，因2020年需求較疲弱，2021年需求增加5％，明年需求年增率若回到3～4％，供需處在平衡狀態。

航空產業方面，客運受疫情影響巨大，或許未來民眾必須接種新冠肺炎疫苗，才能搭機出國；部分有國內線航班的航空公司抵抗力較佳，依賴國際長途航線的公司受創較深。貨運部分，因疫情長達一年以上，愈來愈多客機拆椅改載貨，運力有所增加，航空運費價格不易再走高。

在後疫情時期的投資機會上，連沛堃觀察到，民眾長時間在家提高消費量，帶動電商爆發性增長，儘管疫情緩解後，會不會讓電商銷售額下滑尚有待觀察，但電商需求儼然成為年輕一輩生活習慣，結構性題材值得留意。