ABF發燙 載板三雄股價拚過高

　ABF國際大廠繼Ibiden擴產、AT&S宣布史上最大投資計畫後，味之素（Ajinomoto）表明2024年ABF出貨量將較2019年翻倍，全球ABF行情發燙，包括高盛在內等六大內外資攜手，看好台廠南電（8046）、欣興（3037）、景碩（3189）後市，股價創高預期聲浪不斷。

高盛證券指出，從味之素釋出的觀點，更加確信對ABF整體族群的多頭後市，認為載板面積變大、層數變多的結構性趨勢延續中，供需持續吃緊，對日廠Ibiden與三家台廠投資評等都是「買進」，其中，南電納入「亞太區優先買進名單」。

值得注意的是，不只高盛青睞國際大廠Ibiden，瑞銀證券最新在「亞太區關鍵投資標的清單」中，也把賦予「買進」投資評等的Ibiden納入，瞄準載板的結構性增長利多。這代表著，外資研究機構海外電子產業研究團隊與台灣相似，都把重點擺在ABF投資機會上。

南電日前甫公告5月營收40.99億元，年增四成、月減0.96％，是今年以來單月次高，以實際營運表現印證外資觀點正確。高盛證券認為，南電不但享有ABF整體產業結構上揚利多，因與超微（AMD）關係密切，將是超微3D封裝設計應用處理器與開發新技術藍圖的最大受惠者。

外資估計的財務模型中，南電單季獲利呈季季走高之勢，2022年下半年時甚至可望一季賺超過5元，相當2020年全年每股純益。

統一投顧指出，欣興為滿足ABF客戶需求，調高資本支出，一般而言，每投資1元約可貢獻0.5～0.8元營收，同時，基於以下四大利多，調升投資評等至「買進」，給予166元股價預期，與摩根大通的168元、高盛的170元相近。

一、儘管HDI、PCB與軟板第二季存在季節性因素，不過，IC載板需求仍非常強勁，尤其ABF需求較第一季更強。二、毫米波手機AiP將消耗更多BT產能，且欣興今年開始供應AiP產品，下半年資料中心與基地台需求預期轉強，屆時ABF恐更吃緊。

三、2022年開始ABF載板需求將更上一層樓，欣興與英特爾、台積電之間合作關係緊密，為最大受惠者。四、欣興將有更多的獲利挹注，包括營運中斷險補償、ABF建廠補貼及大陸遷廠補助等。