東南亞企業 成長爆發

東南亞經濟正在起飛，許多東南亞企業也呈現驚人的成長，最近國際私募股權基金向越南企業Masan Group旗下的The CowenX投資4億美元，取得5.5％股權，整體估值將近70億美元，讓以阿里巴巴為首的外資涉足越南最大的零售門市系統，同時擁有越南前三名的電子商務平台。

　The CrownX成立於2020年，是一體化模式的生活用品零售平台。在這次交易後，Masan Group 仍持有The CrownX 80.2％的機構，Masan在越南的地位類似台灣的統一企業。值得注意的是台灣和越南在估值上的差距，台灣最大的電商平台富邦媒，現有市值約6億美元，但不到The CrownX的十分之一，而後者僅成立一年多，怎能不令人感嘆。

　這只是少數的個案，最近越南電子錢包公司MoMo（不同於台灣的momo）完成D輪融資，總共募集1億美元，該公司成立於2013年，高盛為A輪股東。此外，南韓金控韓華投資新加坡租車平台Grab的FinTech子公司Grab Financial，A輪金額即高達3億美元，代表其一成立即為獨角獸。

　值得注意的是，最近東南亞最大的互聯網平台，先後展開佈局大動作，首先是新加坡租車平台Grab，四月時宣布透過和特殊目的收購公司（SPAC）合併，達成在美上市的目標，Grab成立於2012年，目前業務已不再只是叫車而已，還延伸到外送和電子支付。

　在Grab完成上市後，印尼最大的叫車平台Go-Jek亦宣佈和當地最大電商平台Tokopedia合併，打造一家超級巨大的GoTo，計畫年底在紐約證券交易所上市，估值據說也高達400億美元，先前其估值只有180億美元。合併公司的股東包括谷歌、臉書、軟銀和阿里巴巴。這個案子之所以引人注目，在於印尼是全世界人口最多國家，而當地數位經濟成長驚人，根據估計2025年時會達到3,000億美元，較現在成長3倍。

　未來東南亞將有三個互聯網巨頭，除了Grab、GoTo以外，還有蝦皮母公司SEA，目前其在6個東南亞國家都是電商龍頭，市值高達1,300億美元。這三家形成的格局，很像中國大陸BAT三巨頭（百度、阿里巴巴、騰訊）。他們之所以成長那麼迅速，在於瞄準6.5億人口的東南亞市場，而非只是單一市場。根據統計，2019年東南亞網路使用者達3.6億人，且新增使用者年齡大多介於15～19歲。

　大家都知道一個名詞「獨角獸」（Unicorn）,意指市值10億美元的新創公司，但未來的東南亞新經濟三雄為「十角獸」（Decacorn）, 代表市值在100億美元以上的超級獨角獸，實力驚人。預期他們將複製中國大陸的BAT和日本軟銀模式，以併購為主要成長手段，快速推動新經濟產葉的整合。

　由最近這些投資案，我們可以觀察到幾大趨勢：

　第一、東南亞整體是一個大市場。東南亞有6.5億人口，但並非以國家為導向，必須用『區域化』角度來經營。Grab和Go-Jek最初雖然從新加坡和印尼開始，但後來都走向跨地域、跨領域模式。

　第二、電商平台將帶動實體商業活動進展。傳統零售由線下發展到線上，但東南亞發展類似中國大陸，先透過大型電商平台快速搶佔市場，再形成O2O『新零售』全通路模式，就像阿里巴巴併購大潤發。

　第三、資本運作是市場成長重要推力。一年以前，東南亞商業看起來還相對單薄，但在『十角獸』三巨頭形成後，將進入大爆發的新階段，未來有很多併購，而且會創造出許多新業務，如電子支付、物流、醫療、教育、娛樂等，如同過去騰訊和阿里巴巴的經營模式。

　在這種情況下，如果台商還是依循以往單打獨鬥的商業模式，恐怕沒有成功的機會，連要進入市場都相對困難。

　目前台商在東南亞佈局以生產製造為主，最主要的國家是越南，大部分為電子業，近期印度和越南疫情加重，對於供應鏈由中國大陸遷移到東南亞增添不少變數。台商應趕快將注意力轉到東南亞內需市場，採取策略聯盟打群架的方式，並且搭配新經濟互聯網平台，才不致錯失下一波商機。