碳中和將帶來歷史性投資機遇

2020年9月，中國在聯合國大會上向世界宣示2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和的戰略目標。所謂「碳中和」是指企業、團體或個人透過節能減碳等形式，抵消自身產生的二氧化碳排放量，以求實現二氧化碳的零排放。而「碳達峰」則是指經濟活動所造成的二氧化碳排放不再增長，達到峰值之後逐步降低。這個雄心勃勃的承諾，說明中國追求長期可持續增長的目標。

　中國承諾碳中和是全球應對氣候變化進程中有里程碑意義的事件，也開啟了中國以碳中和目標驅動能源系統、經濟系統和科技創新全面向綠色轉型的新時代。中國政府更宣布，將透過推動綠色技術的採用，以及升級城市基礎設施來刺激經濟增長，以減輕污染物對公眾的風險。

　2021年4月，中國還公布了投資智能電網的計畫，重點關注再生能源、使用效率和再生能源存儲。眼下，中國是世界上最大的電動汽車市場，也是太陽能電池板的第一大製造和安裝國。

　與此同時，中國碳中和計畫所帶來的投資機遇正受到投資者矚目。根據清華大學氣候變化與可持續發展研究院的報告，今後30年，碳中和將為中國帶來人民幣（下同）138兆元的投資機遇。

　中國碳中和概念下的相關投資機遇有很多，但我們認為核心在於三條主線：一是清潔能源、綠色交通、綠色建築等低碳產業將得到快速發展。二是綠色低碳技術將加速創新，產業的綠色升級依托技術的進步，如太陽能成本在過去十年中下降了80％至90％，行業投資價值顯著上升。三是碳捕捉、碳封存等技術也將快速發展，最終實現商業可持續性。

　實現碳中和需要巨量投資，這也給中國綠色債券的發展帶來前所未有的機遇。債券作為相對更加長期和穩定的融資來源，可以幫助綠色產業項目減少期限錯配的風險，且其中相當一部分已經過第三方評估認證，大大降低投資人識別綠色產業項目的準確性和可靠性的難度。

　中國政府對綠色金融及綠色債券的支持，可幫助綠色債券發行人在一定程度上降低發行成本，彌補綠色產業項目因公共屬性損失的財務，增加綠色發行人融資的優勢。

　中國人民銀行的數據顯示，截至2020年底，中國綠色債券存量達8,132億元，居世界第二。對於全球投資者來說，中國綠色債券市場甚具吸引力。首先，其市場規模龐大，能容納大量外國投資者參與。正式名為綠色債券的產品在2016年才出現，但在短短五年多內，中國就已成為全球第二大綠色債券市場，占可投資綠色債券總量近13％。憑藉此強勁增長趨勢，該市場有望在規模、深度和流動性方面進一步增長。

　其次，中國綠色債券市場在項目和信貸風險方面的多元化程度不俗。在中國，綠色債券為各種環境項目提供資金，尤其是污染物減排、生態保護、資源節約和緩和全球暖化等領域。交通運輸（以電動車和鐵路項目為主）和能源（以風能和太陽能等再生燃料為主），占2019年綠色債券發行量的50％以上，其餘絕大部分為節約用水、廢棄物管理和高效建築工程。此市場結構與全球綜合結構一致，但與許多頗集中於潔淨能源項目的小市場相比，則較為多元化。

　雖然中國可算是較晚加入全球減碳排放行動，但其2060年達致碳中和的承諾卻甚為進取。作為全球最大的碳排放國，中國需注資數兆美元，才能在未來40年將其碳密集型經濟和能源體系改頭換面。發行綠色債券可動用私人範疇資源推動綠色轉型，隨中國能源結構持續優化，清潔低碳化進程不斷加快，中國綠色債券市場具龐大的增長潛力，更是達到碳中和目標的重要工具。