施羅德：台股基本面無虞 留意四訊號

　本土疫情升溫，台股上下震盪劇烈，投資人開始擔心股市反轉。施羅德台灣樂活中小基金經理人詹祖光認為，全球景氣同步復甦，各國央行持續貨幣寬鬆，台灣進出口數字、景氣燈號都呈現成長走勢。此外，市場也持續上修台股企業盈餘預估值，顯示台股的基本面無虞。

　詹祖光指出，仍有四大訊號可能影響台股接下來表現，值得注意。第一，主要買盤從外資轉為本土資金，散戶佔台股成交量70％，當沖比率一路攀升，市場熱度高，需要謹慎；第二，隨著基期墊高，台美股的動能在第二季開始減緩；第三，原物料漲導致通膨疑慮，可能影響聯準會提前升息；第四，市場普遍擔心半導體有重複下單的問題，因此目前股價呈現利多鈍化的情況。

　雖然台股近期震盪，但詹祖光表示，基本面依舊不變，台股利多仍在。首先，2021年全球景氣同步復甦，各國央行持續貨幣寬鬆政策，聯準會利率展望亦顯示最快2023年才會升息。許多數字也反映台灣的經濟成長強勁，像是進出口皆成長，反應景氣的房市雖然交易量下滑，但價格在上漲；景氣對策燈號分數創下數十年來新高，領先指標也已連10個月上揚。

　再者，今年各大產業的基本面獲利皆成長，市場也上修2021年的台股企業盈餘預估值，根據FactSet，2020年台股獲利年增率為22％，2021年更調升預估值至25％，連續兩年出現雙位數成長。台股另一項利多是補庫存效應，半導體等上游缺貨問題依然無解，漲價及訂單能見度將拉長至今年下半年。

　然而，股市漲多之下震盪在所難免，建議留意影響台股發展的四大訊號。

　第一，主要買盤從外資轉為本土資金。從合格境外機構投資者（QFII）的數據來看，去年賣超5,395億，今年亦賣超了3,441億；反觀國內資金則是持續增加，包括活期存款餘額19.9兆元、證券劃撥存款2.7兆元，皆為新高；反映股市資金動能的M1B年增率（18.23％）和M2年增率（8.91％）雖略為下滑，差距仍居高不下（資料來源：中央銀行，統計至2021年3月）。

　至於融資則高達2691億元（資料來源：證交所，統計至2021年5月31），比去年平均1390億高了近1倍，散戶更是佔了台股成交量的70％。值得注意的是，台股當沖比率一路攀升，從三月底的30％來到四月底的38％，顯示市場熱度太高，短線需要謹慎。

　第二，美台股獲利動能自第二季開始減緩。台股企業雖持續獲利，然在去年獲利表現亮眼、基期墊高之下，今年同期的動能開始減緩。第三，全球景氣復甦帶來國際原物料齊漲，通膨隱憂不能忽視，聯準會恐提前縮減QE計劃。最後，需觀察半導體重複下單的負面影響，雖然很多公司表明半導體將缺到2023年，而且目前存貨的確不高，風險不大。