優先順位高收債 攻守兼備

　近期債市受美債殖利率竄升影響表現受壓抑，但優先順位高收益債因存續期間短、殖利率較高而相對抗跌，在主要債券類型中績效出色，統計過去四次美債利率竄升期間，優先順位高收益債平均漲幅為1.53％，表現較全球公債、投資級公司債、新興主權債優異，成為現階段欲顧收益並掌握景氣復甦行情，且減緩利率上升影響投資標的首選。

　群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，景氣復甦趨勢下，優高收債不僅基本面穩健，對抗利率回升更有一套，主因是存續期間較短，顯示其價格對於利率的敏感度更低，加上擁有高息優勢，也更能有效抵禦利率上升所形成的資本利損。

　自Fed實施QE以來，除本次以外，美債殖利率急速竄升期間共有四次，全球公債、投資級公司債、新興主權債在四次事件期間全部都負報酬，但優先順位高收益債有三次維持正報酬，其中一次主要券種跌幅4.7～9.9％，優高收債僅小跌1.26％，表現明顯抗震。

　台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人李怡慧指出，高收益債波動度較單一股市相對低，但收益率又高於投資等級債，受到國內投資人青睞。尤其高收債最好投資時即低利率及低違約率時期，當前大環境正是此二要件同時並存，支撐後市漲升行情可期，為現階段市場震盪的絕佳防禦理財商品。

　其中優先順位資產扺押高收債更同時具優先順位及擔保優勢，為風險降級的高收益債升級版，建議可優先布局。

　李運婷認為，從高收益債的違約表現來看，穆迪將今年底全球高收益債違約率預估值降至4.2％，搭配總經回溫、企業財務體質與貨幣政策依舊有利，優高收債有相對較佳收益率，且產業分布廣泛，更有助掌握疫情後各產業多元復甦趨勢，長多趨勢不變。