市場遇亂流 特別股基金顯優勢

　新冠肺炎疫情蔓延，新增確診、死亡人數持續攀升，推升投資人避險需求。法人觀察，全球特別股指數，由於具高息特性，在低利率的環境下，價格持續走高，尤其是具「可增益資產」的特別股基金，獲利來源較單純特別股基金多元，在市場遇亂流時，可發揮資產下檔保護，並擇機追求下波市場成長報酬。

　新光全球特別股收益基金經理人陳晞倫表示，近期因疫情擴大導致市場因風險性資產價格修正，使固定收益資產殖利率下滑，殖利率相對較高的特別股資產，價格因投資人追求殖利率而走高，相對也出現高息特別股的發行人，要求贖回情況明顯增加，在低利率的環境下，今年投資人選特別股基金，更應著重基金風險控管能力。

　陳晞倫預估，今年若美國聯準會利率維持利率不變，特別股要求被贖回的情況將不會持續性擴大，但短線來看，特別股基金若僅單純部署特別股資產，也許短線仍有表現空間，但以風險溢酬角度切入，卻得承受未來其他資產上漲的機會成本。

　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，疫情未來發展難以預判，不過在全球央行多數偏向鴿派、全球利率水準仍低的大環境下，較不受疫情影響的收益型資產例如特別股，依舊是相對理想的核心配置標的，若未來出現恐慌情緒造成的拉回修正，可視當時的市場狀況評估逢低介入的機會。

　企業財務方面，去年第四季美國金融業股東權益占總資產比重為12.6％，較前一季微幅上升，並維持在近年相對高檔水準。至於去年第四季金融業每股盈餘年增率，預期亦有望回升到13％，顯示金融業體質仍佳。

　特別股信用品質方面，去年12月總計有20件特別股信評被調升、七件遭調降。而去年全年共有120件特別股信評被調升，遠多於被降評的70件，代表整體特別股發行企業的信用體質依然穩健。

　資金面來看，特別股的投資價值將持續吸引資金流入，去年12月約有8,400萬美元的資金流入特別股ETF，而特別股的殖利率去年12月小幅下滑至5％，在當前的低利率環境下，特別股約5％的殖利率仍優於多數固定收益資產，相對具有投資價值。