5G建置加速推展 長興、三福化訂單看俏

　受惠成本趨緩及利基產品策略發揮，長興、南寶、材料-KY、國碳科營運逆勢推進。伴隨半導體行情活絡、5G建置加速推展，長興、三福化明年光固化、新興化學品訂單能見度明朗看俏；南寶、材料-KY及炎洲也因奧運、中美貿易衝突趨緩，鞋材、大陸內需及PVC膠帶訂單滿載，2020年營運蓄勢衝刺。

　三福化今年新興化學品（THAMR，顯影劑回收）比重攀升至18％，回收量年增9％，工程成長九倍。2020年客戶仍有建廠需求，顯影劑回收（TMAHR）設備工程有望顯著提升，並帶動未來月處理量從500噸推進至600噸，法人推估，明年新興化學品營收有望展現雙位數成長。

　長興乾膜光阻塗佈年產能556萬KSF，乾膜光阻材料的全球市佔34％。長興認為，5G基地台需求將帶動PCB硬板整體需求，單一5G基地台使用的PCB面積較4G基地台擴大約50％，且因5G使用高頻率頻道，需較4G基地台建置量增加4～5倍。

　除帶動乾膜光阻的需求外，長興真空壓膜機設備預估2020年將有大於10％增長。

奧運出貨題材發酵，南寶前三季獲利年增68.93％，EPS7.4元；伴隨鞋用膠、衛材用膠持續增長，原物料價格下滑，有助業績、獲利齊步推進。

　材料-KY因醋片、絲束垂直整合效益發酵，前三季EPS 4.5元，逼近去年4.8元水準。2019年開始與中菸（管理大陸100多個香菸品牌）合作，初步協議中菸將向材料購買一年2,000噸醋片，下半年開始供應。

炎洲OPP膠帶及PVC膠帶均為全球第二大。受到中美貿易戰影響，部分中國廠商無法供應需求，第二季開始感受到PVC膠帶轉單效應。

　炎洲目前PVC膠帶訂單滿載，楊梅廠訂單能見度達兩到三個月。為此，啟動越南PVC膠帶擴產，預計2020年首季投產，月營收約4,000～5,000萬元。

　華夏前三季PVC建材產品銷售創三年新高，第四季PVC管材及門板銷售持續看好。另因美中互課高關稅影響已逐漸鈍化，PVC膠皮及膠布下游加工產品逐步好轉；其中北美全年銷售有望較去年逆增。