陸政策拚六穩 拉抬A股投資氣氛

上證指數5日早盤開高，以保險、金融、通訊、公用事業等類股領漲，午後加入電信、銀行、軟體等行業續漲，終場上證指數上漲0.96％以2,,985.86點作收，創業板指數上漲1.18％以1,689.05點作收，中小板指數上漲0.86％以6,156.81點作收。

　隨著中國國務院常務會議4日祭出重磅政策，擬將擴大力度做好「六穩」工作，並確定加速地方政府專項債券發行使用的措施，可望帶動有效投資支持擴大內需項目，確實拉抬最近中國A股市場的投資氣氛。另外，富時羅素（FTSE Russell）公布9月季度調整結果，也如期將A股的納入因子從5％提升到15％，將自9月23日生效，預計對A股向上走勢也有所挹注。

　就經濟層面來看，中國8月製造業採購經理人指數（PMI）由49.7微幅下跌至49.5，低於市場預期的49.6，而非製造業由53.7上升至53.8，綜合PMI指數下滑至53.0，反應內外需較為疲軟。但就外部來看，美國8月初對價值3千億美元中國輸美商品加徵關稅，逐步帶動部分趕出貨的接單需求，搭配「一帶一路」的外部需求，整體外需訂單優於內需接單也挹注了經濟維穩的表現。

　不過，目前企業庫存處於偏低水準、生產商對前景保持謹慎，8月底美國對中國5,500億美元商品追徵關稅尚未完全反應在上述數據中，僅單就新訂單的回升來看，暫未能呈現製造業景氣觸底現象，仍可觀察A股後勢彈力。

　政策面上，中國國務院總理李克強提出做好「六穩」工作，宣布加快專項債發行、使用，拉動投資、擴大內需等利多，顯示中國官方決議深化改革的重要性，評估中國下半年政策仍將維持寬鬆，且在溫和力道的刺激措施下進行，加上中美雙方願意繼續協商，預期談判仍向達成協議進行，若有樂觀預期，將會是添加A股漲升動能的柴火。

　展望後市，今年第三季在穩增長的政策支撐下，經濟基本面打底、成長動能穩健緩升，而現階段內需消費仍是政府首要刺激的目標，也將是觀察中國經濟動能回溫的關鍵依據。

　隨著A股各類股呈現輪動，近期科技類股彈幅不小，操作面上，建議轉向布局科技、通訊、金融等類股，主要將受惠於手機5G換機潮、伺服器產業的資本支出增溫等跡象，建議可將科技族群納入核心配置，以利增添長線投資吸引力，而相對有週期性成長的類股，建議可再進行篩選。

　由於預期第三季末政治氣氛轉佳，市場逐漸適應中美事件反覆風險下，不確定性也將逐漸鈍化，市場資金提高對風險性資產的胃口，假使第三季政策利多有機會帶領宏觀數據走出底部區域，則本波政策動向將會是A股後市彈升動能的指標，加上目前A股的投資成本優於美股等資產，建議現階段可採取定期定額或長線分批布局的方式參與投資。