搭陸5G商用化 瑞昱業績看旺

　5G基礎建設已經在2019年開始大舉佈建，中國大陸電信運營商力拚商用化，基地台網路中除了無線傳輸之外，有線的光纖傳輸更是基地台網路組建的骨幹之一。法人指出，瑞昱（2379）2019年上半年將受惠於這波5G商機，帶動2.5G被動式光纖網路（PON）出貨更暢旺，下半年新產品10G PON將可望接棒出貨，搶攻5G訂單。

　中國大陸力拚5G在2019年開始進入商用化，2020年開始快速提升滲透率。根據陸媒報導指出，大陸電信運營商中國聯通正在聯手中興通訊在深圳進行5G場外測試，中國聯通還攜手華為打造5G公車，顯示5G即將到來。

　不過，5G當中最重要的莫過於基地台建設，其中基地台除了最重要的無線通訊技術之外，基地台之間的光纖網路傳輸，目前中興通訊正在以分波多工被動光纖網路（WDM-PON）進行5G網路的前期佈建。

　瑞昱2018年受惠於中國網通標案帶動2.5G PON出貨暢旺，2018年下半年一度受到中興通訊被禁止供應零組件而導致瑞昱出貨停擺，目前已經重新開始出貨。法人指出，瑞昱2.5G PON在2018年下半年由於標案拉貨，帶動市佔率逐步增加，2019年網通標案雖需求雖然持穩，但是瑞昱將可望搶下對手更多市佔率，衝升業績成長。

　不僅如此，除了中國網通標案，瑞昱同步在歐洲、韓國等搶下訂單，因此2019年上半年出貨依舊不看淡。供應鏈透露，進入到2019年下半年後，瑞昱將可望開始量產出貨10G PON，屆時產品單價將可望明顯優於2.5G，對於業績貢獻力道將更加明顯。

　法人看好，中國大陸積極建設5G的趨勢帶動下，瑞昱網通標案出貨將維持暢旺水準，加上電視晶片、USB介面、WiFi及藍牙等相關晶片全產品線出貨續強，2019年合併營收將有機會再度成長，改寫歷史新高紀錄。瑞昱不評論法人預估財務數字。

　瑞昱2018年全年合併營收為458.06億元、年增9.88％，刷新歷史新高。法人預估，瑞昱2018年平均毛利率優於2017年狀況下，稅後淨利將有機會繳出年成長接近三成水準。