美債殖利率曲線趨平 美經濟亮警訊

　時序進入第四季初，2年期與10年期美債殖利率差距就縮減至逾10年來最低，這項攸關美國經濟前景的警訊，也引發外界質疑聯準會（Fed）是否會持續原定的升息步調。

　直到第三季結束，2年期與10年期美債殖利率落差已縮窄至0.236個百分點，為連續第7季出現縮減。兩者落差在8月24日還曾一度縮小至0.2個百分點。

　美債殖利率曲線是指2年期與10年期美債殖利率的差距，它長久以來就被視為觀察美國經濟前景的重要信心指標。至少從1975年起，每當美國經濟陷入衰退之前，短債殖利率通常會超出長債殖利率，該現象也被外界稱為殖利率曲線反轉。

　美國8月消費者物價指數月增0.2％，若與去年同期相比則增長2.7％，低於過去兩個月的逼近3％增幅。由於長債殖利率通常較受經濟成長與通膨預期影響，在通膨沒有呈現明顯升溫下，也引發投資者懷疑長債殖利率還能攀升到多高。

　至於短債殖利率則多反映投資人對央行的升息預期。如果Fed持續漸進升息的腳步，早晚短債殖利率將會超出長債。

　有鑑於此，亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克（Raphael Bostic）也已提出警告，強調決策官員應該竭盡所能，避免讓殖利率曲線出現反轉。他表示，「任何反轉都是經濟陷入衰退的跡象，希望我們能避免該情況發生」。

　他指出，該現象也凸顯Fed官員過去為了抑制通膨過熱，使得利率升的過快，這恐令美國長達9年的經濟擴張就此畫下句點。

　不過也有部分投資者認為殖利率曲線不至於在今年出現反轉。他們認為就美國經濟依然成長強勁、就業市場持續表現穩健，與企業獲利也不斷增加的情況來看，美國經濟至少在短期看不出有立即陷入衰退的危機。