美股Q4多頭火力 恐不如前

　美國今年前3季漲勢凌厲，以接近歷史高點的水準進入第4季，但分析師認為，在聯準會（Fed）預期持續升息、貿易戰紛爭等因素影響下，為期逾9年的多頭行情雖將延續，但漲勢將不如前幾季強勁。

　多數分析師認為，目前整體經濟前景仍然亮眼，但第4季美股將面臨多項挑戰，包括Fed預料在12月再度升息，美國與中國、加拿大等國的貿易糾紛懸而未決，以及即將來臨的期中選舉。

　許多投資人仍樂觀看待眼前的利多因素，像是企業獲利強勁、企業與消費者信心高漲、失業率位在近20年來最低，都是帶動股市續揚的催化劑。

　富國私人銀行投資長戴衛森（Erik Davidson）表示，「投資人有許多擔憂的理由。目前很多事情可能往壞的方向走，但也可能走向好的方向。」

　標普500指數在第3季勁升7.2％，寫下2013年第4季以來最佳表現，今年累漲9％，該指數距離9月20日的歷史高點僅一步之遙，差距不到1％。

　對後市看法保守的投資人主要擔憂此波長壽牛市究竟能維持多久。今年8月美股已刷新史上最長多頭紀錄。戴衛森和其他分析師認為，只要美企能持續展現旺盛獲利成長動能，股市多頭火花就會不滅。

　受到去年實施稅改帶動，今年第1與第2季企業獲利大幅成長25％，不過根據FactSet預估，10月中財報季開跑後將顯示美企獲利成長將略減至19％。

　路博邁基金投資經理人奈肯森指出，「目前指數位居高點，但因獲利展現極佳成長力道，使估值仍屬合理。」

　許多投資人審慎樂觀，認為美股將安然因應貿易摩擦與升息的雙重威脅。

　富達投資全球宏觀部門主管提默（Jurrien Timmer）表示，「加徵關稅才剛實施，影響尚未反應。如果真的產生衝擊，將會顯現在企業第4季財報上。」

　目前關稅威脅只影響個股，尤其是汽車、機械、半導體廠商，但對整個大盤影響有限。

　事實上，內含多家大型跨國企業、對貿易談判更加敏感的道瓊工業指數第3季上漲9％，漲幅超越其他美國指數。