由於高收益債違約率維持低檔,企業財務體質多數良好,高收益債未來展望正向,因此在高收益債價格明顯下跌後,投資價值顯現,已經有投資性買盤陸續進駐。
儘管風險性債券和利率相關係數比政府債低很多,但是在美中貿易戰以及美元走強下,投資人資金持續向美國移動下,投資人持債信心明顯受到影響,不過,這情況從7月以來有些改觀。
晨星基金表示,7月份全球債市在投資人風險偏好情緒上揚的情況下,市場資金開始回流前兩個月遭到嚴重打擊的新興市場債券與高收益債券,另外,由於川普喊話對於其他國家貨幣貶值的現象感到不滿,導致美元的漲勢在7月陷入停頓,也讓新興市場債市暫時免除美元持續升值帶來的壓力。在7月份債券基金中表現最佳的前十種類型不是新興市場債券基金,就是高收益債券基金,7月份新興市場債基金的美元平均報酬率介於1.07%~2.23%之間,高收益債基金落在0.53%~1.49%。
對於高收益債基金後市展望,聯博固定收益共同主管暨信用債券投資總監葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld)指出,目前高收益債券的體質仍然良好,且從三大指標觀察高收益債券的情況,即使價格出現波動也不需要過度擔憂。
狄斯坦費所說的三大指標分別是,1、企業的槓桿比率並無明顯攀升,過去幾年高收益債市的槓桿程度持續下降,因此即便目前處於信用周期末期,高收益債也不至於受到太大衝擊。2、雖然CCC等級債券風險較高,最容易受到升息的衝擊,但CCC等級債券占新債發行量,到2018年第一季只有3.5%並不高。3、是違約率維持低點。
狄斯坦費說,截至第二季底為止,過去一年企業違約率為1.98%,沒有激增現象,且其中光是美國一間大眾媒體公司便占了逾半的違約總額。即使聯博預期違約率將比去年同期小幅增加,但仍舊低於歷史平均。有鑑於目前違約率低,高收益債的評價並未偏高。截至6月底,美國高收益債市場的最低殖利率約為6.49%,全球高收益債市場則為6.48%,收益報酬相對具吸引力。