利空淡化＋評價便宜 新興債反彈

　新興國家資產歷經第二季修正後，7月以來憑藉著多項利空逐漸消化，及便宜的評價面而反彈，就債券資產來看，以新興市場債券型基金表現領先。

　根據理柏資訊，7月以來48檔新興市場債券型基金台幣報酬平均上漲2.19％，其中富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金以4.39％的漲幅居第一，今年以來績效也領先轉為正報酬。

　儘管中美貿易發展煙硝再起，但美國與歐盟間貿易衝突暫時和解，美國也積極想儘快達成北美自由貿易協議NAFTA的協商、川普總統更表達對聯準會升息及美元過強的不滿，這些曾於第二季壓抑市場的不利因素正逐漸消散或轉為正面。

　然而，新興國家也並非全面反彈，7月以來以拉丁美洲債匯市漲勢領先，受惠於墨西哥大選選出的新總統持續有對市場友好的表態，即將於10月大選的巴西選情能見度也逐漸清晰。反觀土耳其則深陷於通膨高漲、央行獨立性遭質疑，以及被美國制裁等威脅，導致匯價持續貶破新低。

　富坦新興固基金經理人麥可．哈森泰博表示，美國升息情境下，新興國家差異化表現將更趨明顯，對於土耳其及委內瑞拉這類政經不確定性高的市場，為其避開的標的，而是側重於高殖利率及轉機題材的拉丁美洲公債。

　麥可．哈森泰博說明，拉美公債於第二季修正時再危機入市找高息資產，截至6月底基金的持債殖利率達13％，配息率也有10％水準，為台灣熱銷的新興債基金。

　高盛證券指出，依歷史經驗，新興當地債市中的高殖利率債券於反彈初期通常有領先表現，但如對土耳其可能需要謹慎一些。而就匯市，以高利差貨幣如墨西哥披索、巴西里拉、南非幣反彈可期，印尼盾及印度盧比也已到具投資吸引力的水準。