新興市場債 資金青睞

　今年來新興市場出現回溫跡象，不僅MSCI新興市場指數表現由負轉正，新興市場債表現也出現明顯反彈，摩根大通新興市場當地貨幣債上漲2.12％，擺脫去年下跌陰霾！展望未來，霸菱指出，在市場漲多及第2季為傳統淡季下，市場波動可能加劇，但在歐美持續復甦下，有望帶動新興市場成長，新興市場債擁有高殖利率與低存續期間優勢，有利吸引資金，中長期看好具出口成長與改革題材國家。

　霸菱分析，新興市場當地貨幣債目前殖利率為6.82％、存續期間為4.59年，遠優於新興市場強勢貨幣債的5.46％殖利率及6.92年存續期間，有利資金進駐。

　短線上，霸菱說，應留意來自成熟國家復甦是否帶動新興市場出口成長？及中國大陸是否進一步推動提振經濟的方案，以解決目前流動性及經濟降溫問題？各國選舉結果及烏克蘭政治情勢變化，也將是左右市場對新興市場資產的重要因素。

　根據EPFR截至4月23日統計，新興市場債基金已連續3周出現淨流入，為2013年6月來，首次出現連續淨流入狀況，若以主要當地貨幣債之發債國來看，在去年外資逃離後，今年以來亞洲中的印尼、馬來西亞及拉丁美洲的巴西、墨西哥，分別受經濟數據好轉、改革題材等因素，皆出現資金回流、外資再次買進跡象。

　霸菱指出，印尼與印度今年將舉行大選，執政者可能改朝換代帶來改革題材，促使外資普遍認為會帶來全面性改革、進而提高經濟成長及生產力，墨西哥自總統涅脫上任以來，經濟改革法案已逐步過關，也有望帶動投資人近一步買進。

　今年以來，中歐波蘭、匈牙利等國，受烏克蘭政治紛擾影響，當地貨幣債表現普遍不佳，然摩根史丹利認為，相較於其他國家的貿易赤字改善多來自進口銳減，中歐的貿易收支改善卻主要來自於出口增加，為最紮實成長，顯示中長期投資價值仍佳。