因應不景氣 百貨股出招保利

　百貨類股包括遠百（2903）、三商行（2905）、麗嬰房（2911）等基於去(101年)獲利與毛利率均減下，今年不僅審慎拓點，且降低促銷火力，以保住獲利與提升毛利率至少1－2％。

　遠百去年合併營收達1,260.6億元，毛利率降近1％，獲利25.06億比前一年減逾6億元，EPS1.24元，少了0.33元。法人預估以今年前三月新開店包括台中、板橋、新竹巨城等三店業績雖過蜜月期，但僅有小幅個位數衰退，毛利率可望保住20％。

　法人指出，遠百去年受不景氣與新開店促銷費用加碼所致，毛利率相對受挫來到19.98％，比前一年的20.88％少了近1％。為保住毛利率，遠百除了桃園、新竹、高雄等改裝費用全面控管在最低水準，促銷費用也相對降低，以期保住毛利率20％。遠百昨日股價再挫至26.9元，原本估今年營收可望增長3－4％，以Q1業績來說仍是保守以待。

　而為強化已退燒的中概零售題材，遠百轉投資SOGO百貨在成都加碼投資，與龍湖地產合作定約在今年底新開第四家成都店。

　三商行去年合併營收1,512億元，較前年增長近250億元，主要是美廉社等大幅擴點，帶動平價消費，加上固定資產獲利挹注逾5倍。但因烘焙等業績受挫，使得合併獲利13.86億元，較去年減少近億元，EPS為2.04元比前年多0.2元。法人估，三商行增長全來自轉投資三商美邦人壽持股依法賣出所致，本業上仍受不景氣衝擊，今年初三商行亦加碼投資上海餐飲業，包括美國甜甜圈等烘焙業仍將持續營運，且為維持毛利率，展店動作趨於保守。

　麗嬰房去年受惠中國龍年出生率大增，合併營收達84.9億元，較前一年增近一成，毛利率仍挺住42.6％，但較前年小衰逾1％，EPS 0.77元、比前年的1.32元略遜，獲利亦因人事與稅賦成本而比前一年衰退近4成。

　法人指出，麗嬰房的嬰童用品新通路延續龍年新生兒潮商機，今年預期業績仍小有成長，但為挺住毛利與提升獲利，只有降低開店成本。其中為避免租金突然提高，今年展店標的會以百貨與購物中心設櫃為主軸，以降低成本增加獲利，且再加碼投資大陸1千萬美元。麗嬰房昨日股價谷底翻揚，重回20元關卡。