拚防禦力 抗通膨債無敵手

　今年來債市變動劇烈，即使是被視為最保守的資金避風港美國公債，也意外出現資金流出現象。法人指出，歐債問題遲遲未見解決，讓過多資金湧向美國、德國等公債，價格偏貴使防禦特性將逐漸模糊，反倒是通膨連結債券在資金寬鬆下最受惠，今年來在防禦型債券穩居領先寶座。

　德盛安聯PIMCO實質回報債券產品經理劉振璋指出，通膨連結債其實也是公債的一種，以美國通膨連結債券（TIPS）來說，是由美國財政部發行的公債，特色在於票面利率雖為固定，但本金將隨著消費者物價指數（CPI）調整，如果物價走揚時，本金增加，拿到的利息也會增加。

　劉振璋認為，債市近期變動也不小，因此布局債券一定要防禦、優質兼具，在防禦類型的債券中，通膨連結債是當前較佳選擇，以美銀美林債券指數表現來看，其中美國通膨連結債今年以來賺了3.99％，明顯高於資產擔保債（ABS）的1.37％、美國公債的1.24％與美國政府機構債的1.15％。

　群益多重收益組合基金經理人鍾美君表示，抗通膨債券每6個月付息一次，因此本金與利息每年根據通貨膨脹進行兩次調整於到期時支付，利率水準算是可與物價水準同步變動，因此利息收入較不會被高物價高通膨侵蝕，若選擇債券組合基金，可因應景氣循環做不同券種的投資，配置較靈活。

　鍾美君分析，以美國為例，當CPI（消費者物價指數）超過2％並有向上攀升趨勢時，就是投資抗通膨相關標的的好時機，但美國預期到2014年中才會升息，也意味通膨在短期內不會迅速攀升，且目前全球經濟前景仍不明，若通膨有些許上升，對投資市場來說反而是好消息。

　柏瑞美國雙核心收益債券基金經理人鄭洺吟表示，由於希臘問題影響，歐債事件短期仍需持續關注，若投資人以收益為前提，又希望降低潛在波動，建議可利用啞鈴式投資法，在追求風險性債種收益時，搭配波動度較小的投資等級公司債，以避開歐債事件影響。