國泰投信推展ETF給力 張雍川：選最具代表性指數

近2年開始，台灣投資人對股票指數型基金（ETF）興趣大幅增加，特別是在槓桿及反向等多空雙向可靈活操作的產品問世後，引爆國內ETF市場熱潮，整體證券市場ETF總掛牌數已超過50檔。國泰投信積極推展ETF，去年成立新部門來拓展ETF業務。《旺報》特別專訪國泰投信總經理張雍川，剖析ETF發展趨勢，也為投資人選擇ETF提出建議。以下為專訪摘要：

答：近5年ETF在全世界成長都非常快，一個很重要原因是，很多實證研究顯示，在一個資訊充分效率的市場包括日本、美國、歐洲，大概只有1/3主動式基金可以打敗指數，且主動式基金收的管理費動輒是1.5%到2%，致使高透明度、低管理費的ETF就開始受到投資人喜好，紛紛把資金從主動式基金轉到ETF。實際上，全球ETF規模持續明顯增長，目前已經突破3兆美元，此一成長趨勢仍將延續。

ETF的好處很多，以槓桿及反向ETF來說，可以多空雙向靈活操作，在1倍型產品方面，具備低成本，管理費0.5%以下，槓桿／反向的管理費也只有0.7%到0.9%左右。ETF的高透明度、高流動性以及績效可以符合預期等優勢，是國泰積極投入的原因。

答：去年3月發行富時中國A50系列ETF後，不到2年，針對中國、日本、台灣以及美國幾個主要市場都有相關產品，今年第4季就會有10檔ETF上市，產品線快速增加。明年規劃發行固定收益類型的ETF，因為在目前負利率環境下，投資人對於這種固定收益類型的ETF會有需求。同時，也正與台灣指數公司洽談「漲升股利100指數」的授權事宜等。除了追蹤指數以及指數槓桿及反向的ETF外，明年也會推出Smart beta的ETF。

國泰發行ETF的原則，第一，選擇最具代表性的指數，像是富時中國A50指數、日經225指數、台股加權指數以及美國道瓊工業指數；第二，有一個100%對應的高流動性的期貨產品，這樣追蹤誤差得以控制在最小範圍之內，投資人才能獲得預期效果。未來仍將秉持多元化、全球化的策略，持續發行創新產品。

答：投資人要選最熟悉的指數去操作，勝率才高。槓桿／反向ETF適合波段操作，不適宜長期持有。其中槓桿型ETF要嚴守停損、停利的紀律；操作反向ETF，建議最好以避險為目的，且要選與現貨部位關聯性較高的。同時，投資ETF，投資人不管要做避險或是作價差套利，有一個高度對應的期貨商品，追蹤誤差會比較小。